长江电新中科电气回购子公司股权降低财务成本中期扩产计划落地继续推荐

2025-12-18 未知机构风与林

中科电气发布重要公告：
- 以现金方式回购深创投持有的中科星城控股全部股权，回购金额预计不超过11.83亿元。
- 与泸州长江经济开发区管委会签订投资协议，规划建设30万吨负极一体化基地，其中一期20万吨投资约47亿元，二期10万吨投资约23亿元。
回购股权降低财务成本：
- 原深创投股权以明股实债形式体现为其他非流动负债，2025Q3末为11.64亿元，每季度计提0.195亿元财务费用（非经常性损益）。
- 深创投融资成本约8%，银行融资利率仅2%-3%，置换后可降低财务成本，稳定资产负债率并增厚利润。
产能扩张与市场份额提升：
- 四川泸江负极基地预计2027年逐步落地，结合快充产品卡位优势，中期市场份额将持续提升。
- 前期与成都产投的战略合作亦支持产能扩张。
行业与盈利展望：
- 负极行业底部磨底完成，中科、尚太扩产积极，其余企业放缓。产能利用率修复将推动负极盈利改善。
- 需关注高能耗产业政策对负极的潜在影响。
研究结论：
- 预计公司2026年利润9-10亿元，对应14-15倍估值，继续推荐。