PP：估值修复有限，L-PP价差承压

2026-02-06 周富强国泰君安证券 Andy Yang 杨敏

【基本面跟踪】
PP基本面数据未详细展开，但提及现货市场随大盘回调，上游预售压力不大，基差弱稳，下游陆续放假，成交氛围一般，仓单高位去化。

【现货消息】
PP盘面回调，美金市场价格松动，海外供应商对华报盘热情不高，出口受汇率走强及内盘上涨影响，下游延续刚需采购，交投难有改善。

【市场状况分析】

成本端：原油、丙烷价格回调企稳，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP。
供应端：2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。
需求端：下游新单刚需跟进，年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期，苏北一套PP计划重启。PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化。

【趋势强度】
PP趋势强度：0

【免责声明与研究服务说明】
本报告观点和信息仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。报告信息来源于已公开资料，准确性、完整性或可靠性不作保证，过往表现不应作为未来依据。