轮胎产能利用率逐步下行 橡胶价格偏空震荡运行

行情表现

2月4日，天然橡胶主力合约收盘价16385元/吨，涨跌幅+1.64%。上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16050-16100元/吨，越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考16550-16650元/吨，均较前一交易日上涨150元/吨。现货市场跟随盘面走高，但下游实际询盘气氛一般，成交表现偏淡。

供给方面

上周国内外天然橡胶供应逐渐下滑。云南、海南产区全面停割；泰国北部停割，东北部及越南产区接近尾声，泰国南部正值旺产季。全球供应将逐步由旺季转为淡季，但1月下旬国内集中到港，工厂收胶热度有限。预计一季度产量大概率下滑，1、2月份进口量也可能下降。

需求方面

2026年1月30日，我国半钢胎开工率为74.84%，全钢胎开工率为62.44%，均高于历年同期均值。部分企业因原料成本压力安排春节放假，导致产能利用率下行。轮胎市场终端需求疲弱，全钢胎出货偏慢、库存高企，部分企业或适度减产；半钢胎节前或存出货小高峰。

库存方面

截至1月底，青岛地区天然橡胶样本仓库库存59.12万吨，较12月底增加7.18万吨，增幅13.82%。保税区库存增加2.02万吨（增幅23.63%），一般贸易库存增加5.16万吨（增幅11.89%）。到港量减少，但供大于求，库存累库。

基差方面

截至2月3日，与基准地云南的橡胶现货价格比较，基差为-280元/吨，低于全年均值，处于历史低位，有扩大空间。

综合结论

基本面显示，供给端泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应缩量，但当前库存较高，青岛地区保税和一般贸易库存转为去库，未来到港量减少将缓解库存压力。然而，假期临近导致轮胎产能利用率逐步下行，短期天然橡胶价格偏空震荡运行，关注前高压力。