市场情绪走差 铜铝价格持续减仓下行

核心观点

• 沪铜：主力合约收跌3.76%至100980.0元，资金整体流出29.69亿元，持续减仓下行，一度逼近10万关口后震荡企稳。白银大幅下挫导致盘面情绪走差，有色普跌。产业层面，铜价走弱提振下游备货情绪，北方电解铜货源南下及春节物流紧张致持货商挺价，现货升贴水逐步抬升。短期关注10万关口多空博弈。
• 沪铝：持续减仓下行，白银下挫致盘面情绪走差，有色普跌。下游刚需补库，周四电解铝社库延续上升，技术上关注本周一低位支撑。
• 沪镍：震荡走弱，午后小幅反弹，持仓量持续下降。盘面情绪受白银下挫影响走差，有色普跌。短期驱动不强，长期印尼供应收缩预期扭转供需预期。

产业动态

• 铜：
  • 铜箔：2月中国铜箔企业整体开工率预计为85.03%，环比下降3.53个百分点，同比上升17.38个百分点；锂电铜箔开工率预计为87.99%，环比下降2.67个百分点，同比上升21.15个百分点；电子电路铜箔开工率预计为79.42%，环比下降5.16个百分点，同比上升10.21个百分点。
  • 漆包线：1月行业综合开工率为71.09%，环比增长4.81个百分点，同比增长9.6个百分点；大型企业开工率为75.66%，中型企业为58.64%，小型企业为70.12%。
  • 线缆库存：1月铜线缆原料库存天数环比微增0.19天，成品库存天数环比微降0.13天。
  • 线缆开工率：1月开工率为70.1%，环比增加1.21个百分点，同比增加14.85个百分点，主要受铜价回调阶段新增订单增加及下游提货意愿增强驱动。

研究结论

• 短期铜价关注10万关口多空博弈，产业层面持货商挺价情绪渐强，现货升贴水逐步抬升。
• 铝价受盘面情绪及下游补库影响，技术上关注低位支撑。
• 镍价短期驱动不强，长期印尼供应收缩预期扭转供需预期。