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顺丰同城大涨内外单双向贡献增速快持续推荐核心逻辑同城配

2026-02-04 未知机构 杜佛光
报告封面

核心逻辑：同城配（即时零售外单）+最后一公里配送（集团内单）高增，内外单匹配贡献高效率，收入、利润率有望双升。 内部：顺丰控股生态赋能，驱动内单业务高增。 外部：即时零售新征程，即配行业高增长；第三方即配渗透率的提升（即时零售平台单量外溢+平台合作），公司有望享受更高增长空间。 顺丰同城大涨，内外单双向贡献，增速快，持续推荐 核心逻辑：同城配（即时零售外单）+最后一公里配送（集团内单）高增，内外单匹配贡献高效率，收入、利润率有望双升。 内部：顺丰控股生态赋能，驱动内单业务高增。 外部：即时零售新征程，即配行业高增长；第三方即配渗透率的提升（即时零售平台单量外溢+平台合作），公司有望享受更高增长空间。 收入、利润率有望持续双增。 公司预告：2025年收入预计不低于220亿元、同比增超40%；经调整净利不低于3.76亿元、同比增超158%。 业务量高增带动经营杠杆显现。 我们预计26-27年经调整净利润分别为6、8.1亿人民币；估值低，增速快，市场空间大，持续推荐。

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