短纤月报：春节时刻临近，关注节后情况

一、行情回顾 1月涤纶短纤市场价格震荡上行。成本端，PTA和乙二醇价格上涨，聚合成本整体上涨对涤纶短纤形成支撑；供应端，检修恢复量大于损失量，开工率上升，货源供应宽松；需求端，终端需求转淡，下游订单匮乏，纱厂开工积极性不足，采买意向不强。因此，涤纶短纤市场价格涨幅有限。

二、基本面情况与核心驱动力梳理

1. 综合聚合成本支撑不佳

• PTA库存小幅累库，加工费震荡在300-500元/吨，下游需求维持低位，供应压力仍存，预计春节前累库为主，春节后或去库。
• 乙二醇库存上升，进口到货集中，港口库存明显提升。春节假期影响，下游聚酯开工低位，乙二醇需求减量明显，检修装置重启和新装置投产导致供应量回升，供需结构累库预期。预计2月乙二醇价格偏弱。

2. 短纤供需格局偏弱

• 短纤开工率83.40%，产量较上月提升，进口量逐年萎缩，对供应影响有限。
• 涤纶短纤工厂平均产销76.25%，权益库存均值10.8天，实物库存在16.9天。预计库存将累积。

3. 春节备货结束，关注春节后开工情况

• 下游在春节前有一定备货，但进入下旬买盘转淡，价格重心趋稳。
• 下游市场陆续减停产，成交量萎缩，部分工厂已减停产。短纤工厂库存偏低，但高成本下盈利能力和库存去化速度面临压力。预计终端支撑有限，春节后开工好转。

三、后市展望 春节假期影响，终端织机开机率下降至年内最低点，聚酯工厂加大检修力度，PTA加速累库，价格偏弱运行。乙二醇供需结构累库预期，价格偏弱。涤纶短纤开工或将下滑，货源宽松，需求端刚需降低。成本偏弱驱动价格下跌，供需乏力弱化价格，预计市场价或下跌。