全年顺利收官，2026年分红险有望承接挪储流量：保险行业月报（2025年1-12月）

2025年保险行业保费稳健增长，人身险增速贡献突出。全年原保费收入61194亿元，同比+7.4%，其中人身险（含健康险、意外险）46491亿元，同比+9.0%；财产险14703亿元，同比+2.6%。人身险累计保费增幅持续收敛，寿险35557亿元，同比+11.4%，健康险9973亿元（同比+2%），意外险961亿元（同比+2%），但环比均有所下降。赔付支出24432亿元，占原保费收入39.9%。

人身险公司累计保费收入43624亿元，同比+8.9%，寿险同比+11.4%，健康险同比-0.4%，意外险同比-9.8%。寿险累计增幅持续回落，但12月寿险同比+10.1%，增速转正、环比+12.4pct。万能险为主的保户投资款累计新增交费同比+3.8%，单12月同比+24.4%。投连险独立账户单12月保费增速同比持平，月度波动依旧明显。人身险公司规模保费4.98万亿，同比+8.3%。

财产险公司原保费收入17570亿元，同比+3.9%，增速与上月持平。车险占比54%，健康险13%，农险9%，责任险8%，意外险3%。车险全年累计保费9409亿元，同比+3%，环比-0.1pct，部分受汽车市场销量影响。非车险全年累计保费同比+5%，环比+0.2pct。细分险种增速依次为：意外险+11%（环比-0.2pct），健康险+11.3%（环比-0.1pct），责任险+4.1%（环比+0.2pct），农险+4.8%（环比+2.7pct）。农险12月增速波动较大，预计与2024年12月保费计量规则变更影响相关。

截至2025年12月底，保险行业资产总额41.3万亿，同比+15.1%，人身险公司36.39万亿，同比+15.3%；财产险公司3.12万亿，同比+7.5%。保险行业净资产3.66万亿，同比+10.2%。

短期来看，存款搬家流量高峰期+银保拓展网点双重红利下，寿险新单有望实现较快增长。中期来看，存款重定价与银行暂停投放长期业务，驱动居民挪储。低利率环境下分红险凭借“高保证+低浮动”在低风险偏高净值人群中有望取得青睐，负债端保费与价值表现可期。长期来看，长端利率低位企稳、短期或仍有上行空间，头部险企利差损担忧或已出清。

推荐顺序：中国太保、中国人寿H、中国平安、中国财险。

风险提示：政策变动，自然灾害加剧，长期利率持续下行，权益市场震荡。