一级市场
上周中资离岸债一级市场发行量回升，新发13只债券，规模约32.9亿美元。其中，国开行香港分行发行两笔合计55亿人民币债券，为上周最大发行规模；万达商业发行3.6亿美元债券，息票率12.75%，为上周定价最高的新发债券。市场需求较旺盛，万达商业债券最终认购超1.8倍，浙江省海港集团发行35亿人民币绿色债券，息票率2.3%，最终认购超1.7倍。
二级市场
2.1 中资美元债指数表现
- 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.15%，新兴市场美元债指数上涨0.09%。中资美元债投资级指数最新价报203.2914，周涨幅0.07%；中资美元债高收益指数最新价报162.9732，周涨幅0.72%。
- 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.12%，最新价报252.3637。中资美元债投资级回报指数最新价报245.1885，周涨幅0.1%；中资美元债高收益回报指数最新价报244.5019，周涨幅0.29%。
2.2 中资美元债各行业表现
- 通讯、工业板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。通讯板块主要受哔哩哔哩股份有限公司、万国数据控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行26.3bps；工业板块主要受安庆市宜秀区美好乡村建设有限责任公司、湖南湘江新区发展集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行4.9bps。
- 地产板块主要受世茂集团控股有限公司、佳兆业集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行9.5bps；非必需消费板块主要受蔚来集团、一嗨租车服务有限公司等名字下跌的影响，收益率上行891.4bps。
2.3 中资美元债不同评级表现
- 投资级名字均上涨，A等级周收益率下行1.5bps；BBB等级周收益率下行3.9bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行8.0bps；DD+至NR等级收益率上行约20.1bps；无评级名字收益率上行3.2bps。
2.4 上周债券市场热点事件
- 华夏幸福：截至2025年12月31日，累计未能如期偿还债务金额合计为267.7亿元。
- 阳光城：截至1月27日，公司已到期未支付的债务本金合计金额656.23亿元。
2.5 上周主体评级调整
（无具体信息）
美国国债报价
- 截至1月30日，2年期美国国债收益率较上周下行7.16bps，报3.5224%；10年期国债收益率上行1.03bps，报4.2355%。
宏观数据追踪
- 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，暂停降息行动，符合市场预期。
- 美国参议院未通过拨款法案，政府再次面临部分“停摆”。
- 美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，远超市场预期。
- 去年美国人口增长明显降温，增幅为0.5%。
- 美国1月消费者信心指数降至84.5，创2014年以来新低。
- 美国2025年11月贸易逆差为568亿美元，环比大幅增加95%。
- 加拿大央行宣布维持2.25%的基准利率不变。
- 印度计划将欧盟进口汽车关税从目前最高110%大幅削减至40%。
- 欧盟理事会批准对俄罗斯天然气实施禁令。
- 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。
- 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额7.4万亿元，同比增长0.6%。
- 截至2025年底，央企资产总额突破95万亿元。
- 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出12条政策举措。
- 此次印度尼帕病毒病疫情对我国产生的影响相对较小。
- 我国首个万亿GDP地市辖区诞生，深圳市南山区GDP预计超万亿。
- 2025年四季度末人民币房地产贷款余额51.95万亿元，全年减少9636亿元。
- 《药品管理法实施条例》迎23年来首次全面修订。
- 截至2025年底，全国累计发电装机容量同比增长16.1%。
- 2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%。
- 多家房企证实，目前已不再被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。
- 天津进一步优化住房公积金管理。
风险提示
美国经济政策变动超预期、信用风险事件蔓延、稳地产政策效果不及预期。
