行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

PVC：情绪偏强，基本面未有明显改善

2026-02-03 陈嘉昕国泰君安证券 EMJENNNY

【基本面跟踪】
PVC基本面数据显示市场供需结构未明显改善。现货市场备货需求平淡，供应缓增，节前累库延续。盘中虽有对大宗化工板块上涨的跟随，但成交重心跟涨阻力较大。

【市场状况分析】
短期PVC走势受抢出口、无汞公约及未来减产预期支撑，但基本面仍面临高产量、高库存问题。冬季氯碱企业检修淡季，无新增检修，03合约前期货合约仍处高开工、弱需求格局。春节期间累库预期和远月升水结构将限制市场低估值空间，盘面利润快速修复不利于未来减产检修。此外，PVC仓单高位加剧多头接货压力。

长期看，2026年检修旺季减产力度或超预期，有利于行业利润修复。短期（春节前）乐观预期难证伪，盘面持续拉高估值，但若后期厂家不减产，市场仍将交易交割压力和远月升水过高风险。

【趋势强度】
PVC趋势强度：0（中性）

【核心结论】
当前PVC市场情绪偏强，但基本面未显著改善，供需矛盾仍存。短期支撑因素有限，长期减产预期需兑现方能驱动价格上行。盘面估值偏高，需警惕交割压力和远月升水风险。