2026年1月,比亚迪销量21万辆,同比下滑30.1%,环比下滑50.0%,其中海外销量10万辆,同比增50.8%。国内批发销量11万辆下滑较多,主要系年初去库存所致。终端去库主要为年后大招和新车型备库做准备,公司自2025年5月起终端库存下降,已低于24年底水平并接近23年水平。预计国内市场将受益于新技术加持的新车型(如低温快充、长续航、城区NOA),低库存+新技术将使销量数据越来越扎实。
海外市场是公司盈利核心增长点,1月销量10万辆同比增50.8%,维持高增。预计2026年海外销量达150万辆,同比增43%,单车盈利有望超2万元,是公司盈利核心增长点。
研究结论:公司基本面已触底走向上行通道,2026年有望凭借新技术、新车型提高国内份额,稳固基本盘,海外高盈利市场保持高增速。维持1.2万亿A股目标价,保持推荐!