比亚迪中信证券汽车电池比亚迪1月批发销量21万系年初去库后续国内新车

2026-02-03 未知机构张彦男 Tim

核心观点：比亚迪2026年1月销量21万辆，同比下滑30.1%，环比下滑50.0%，主要系年初去库存所致。国内批发销量11万辆下滑较多，海外销量10万辆同比增50.8%维持高增。
关键数据：
- 1月销量：21万辆（同比-30.1%，环比-50.0%）
- 国内批发：11万辆（同比下滑较多）
- 海外销量：10万辆（同比+50.8%）
- 库存变化：自2025年5月起终端库存下降，已低于24年底水平，接近23年水平。
- 预期目标：2026年海外销量150万辆（同比+43%），单车盈利超2万元。
研究结论：
- 国内市场：受益于新技术（低温快充、长续航、城区NOA）加持的新车型，低库存+新技术将推动销量稳步增长。
- 海外市场：维持高增速，盈利能力改善，是公司核心增长点。
- 整体判断：公司基本面触底上行，2026年有望稳固国内份额并保持海外高增速，维持1.2万亿A股目标价，保持推荐。