近期业绩窗口期,光产业链仍是“最闪耀的星”。
核心观点与关键数据
- 业绩亮眼:中际旭创、新易盛公布2025年业绩预告,表观盈利预增中值分别达108%和240%,内生增速更强劲。中际旭创受益于1.6T与硅光技术,盈利能力持续提升。
- 估值与预期切换关键期:2026-2027年的产品技术迭代、订单与物料储备是决定股价上限的关键,参考北美市场指引,高增确定性强。
- 重要催化剂:科技巨头财报季及GTC/OFC等行业会议将密集催化,重点关注旭创、新易盛、天孚、华工等,以及光芯片与器件的源杰、仕佳、光库等。
行业景气度与价格修复
- 光通信需求无虞:硅光CPO上修,光芯片供需缺口加剧(Lumentum缺口已扩大至25-30%),涨价预期明确。
- NVIDIA定调2026年:将硅光与CPO纳入技术蓝图,预计2026年成为大规模商用关键转折点。
- 光纤光缆价格修复:G.652.D裸纤价格突破30元/芯公里,实际成交价多在40-50元,部分站上50元/芯公里。全球特种光纤、普通光纤均进入供给紧平衡状态,行业迅速进入上行周期,需重视进一步重估机会。
IDC产业链机会
- 芯片供给、capex需求、本土AI迭代:持续带动IDC产业链相关机会。
- 重点关注方向:
- 绑定云厂的核心IDC厂商,订单边际变化预计最大;
- 配套的电源、温控环节(UPS/HVDC、液冷、柴发等),本土需求提振与海外需求外溢叠加,订单与业绩预期将不断上修。