重点关注中际旭创新易盛润泽科技源杰科技仕佳光子英维克

近期业绩窗口期，光产业链仍是“最闪耀的星”。

核心观点与关键数据

• 业绩亮眼：中际旭创、新易盛公布2025年业绩预告，表观盈利预增中值分别达108%和240%，内生增速更强劲。中际旭创受益于1.6T与硅光技术，盈利能力持续提升。
• 估值与预期切换关键期：2026-2027年的产品技术迭代、订单与物料储备是决定股价上限的关键，参考北美市场指引，高增确定性强。
• 重要催化剂：科技巨头财报季及GTC/OFC等行业会议将密集催化，重点关注旭创、新易盛、天孚、华工等，以及光芯片与器件的源杰、仕佳、光库等。

行业景气度与价格修复

• 光通信需求无虞：硅光CPO上修，光芯片供需缺口加剧（Lumentum缺口已扩大至25-30%），涨价预期明确。
• NVIDIA定调2026年：将硅光与CPO纳入技术蓝图，预计2026年成为大规模商用关键转折点。
• 光纤光缆价格修复：G.652.D裸纤价格突破30元/芯公里，实际成交价多在40-50元，部分站上50元/芯公里。全球特种光纤、普通光纤均进入供给紧平衡状态，行业迅速进入上行周期，需重视进一步重估机会。

IDC产业链机会

• 芯片供给、capex需求、本土AI迭代：持续带动IDC产业链相关机会。
• 重点关注方向：
  • 绑定云厂的核心IDC厂商，订单边际变化预计最大；
  • 配套的电源、温控环节（UPS/HVDC、液冷、柴发等），本土需求提振与海外需求外溢叠加，订单与业绩预期将不断上修。