盘前Plus+｜今日重点关注：碳酸锂、PVC 为何贵金属大跌？

发布时间：2026-02-02 09:27:42作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 碳酸锂：碳酸锂：基本面与市场预期仍然偏强，价格下方空间较为有限。一方面，短期供需偏紧且现货市场表现坚挺。上周SMM行业库存下降1414吨，去库幅度超市场预期；上周五价格回调后，现货成交明显放量。据Mysteel统计，当日贸易商出货量达10549吨，其中对下游销售10269吨，跌停附近出现大量成交，单日成交量创历史新高。另一方面，政策层面亦带来利好。周五国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，市场期待已久的容量电价政策正式落地。文件明确容量电价以当地煤电容量电价为基础，并按顶峰能力相应比例折算，进一步强化了市场对远期储能需求高速增长的预期。总体来看，碳酸锂基本面未出现明显转弱，经历大幅回调后，价格预计将逐步企稳。后续需重点关注节后动力电池需求的恢复进展，以及海外矿山复产的实际节奏。 PVC：：情绪偏强，基本面未有明显改善。短期受抢出口、无汞公约、股票资金带动和未来减产预期等因素支撑，PVC走势偏强。不过基本面看，PVC市场高产量、高库存结构难改变。冬季仍是氯碱企业检修淡季，基本无新增检修，对03合约之前的期货合约而言，仍然面临高开工、弱需求的格局。而春节期间的大幅累库预期和远月升水结构也会限制市场交易低估值因素的空间，同时盘面利润快速修复不利于未来氯碱行业减产和检修。此外，PVC仓单仍处于高位，未来多头接货压力仍较大。整体看，2026年供应端在检修旺季的减产力度可能超预期，这有利于氯碱行业利润修复。节奏上，春节前乐观预期难证伪，盘面持续拉高估值，但如果后期厂家不减产则市场仍会交易交割压力和远期升水过高。 所长早读所长早读 为何贵金属大跌？为何贵金属大跌？ 观点分享：周五，贵金属经历了一场惊心动魄的大波动。白银一度跌超30%，创下1980年3月以来的最大单日跌幅；黄金一度跌11%，为1980年1月以来最惨重的一天。其导火索是美联储人事预期的突变：特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，市场解读为鹰派转向，动摇此前“央行独立性削弱—货币贬值—实物资产永涨”的叙事逻辑；另外前期涨幅过大和高杠杆踩踏则是下跌的放大器：1月黄金最高涨幅30%、白银近70%，价格处于历史高位，RSI超买，交易拥挤，获利盘巨大。再有交易所风控加码，高杠杆多头资金压力陡增，下跌触发连环止损→被动平仓→价格续跌的恶性循环。后期贵金属走势将如何发展？我们的相关研究员将会持续关注和分享。