【烧碱周报（SH）】液氯价格下跌，盘面企稳反弹

主要观点及策略概述

• 液氯价格下跌，盘面企稳反弹：本周山东现货液氯价格下跌，期货价格小幅反弹。供给端，液氯价格下跌，氯碱综合利润亏损，检修较少，企业降负荷情况较少，总体供应偏高；需求端，季节性淡季，下游刚需采购，贸易商囤货积极性较弱，出口成交一般。山东地区面临较大的累库压力，现货价格尚未企稳，当下交易围绕成本进行博弈，液氯波动较大，导致烧碱价格易出现反复，向下空间有限，向上面临仓单压制，建议投资者保持观望。

期货及现货行情回顾

• 现货市场：价格稳中有降。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：煤炭供应偏紧，电力价格上涨。
• 上游产量：开工持稳高位，库存去库。
• 主产区产量：华北检修有所减少，产量有所上涨。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
  • 氧化铝：供求平衡修复，库存累库。港口铝土矿库存累库。氧化铝利润较差，但尚未由大幅减产。铝土矿流入国内，供应呈现过剩，工厂铝土矿库存大幅增加。
  • 非铝需求：非铝开工持稳，但不及去年同期。印染方面，受需求清淡影响，大型染厂以执行固定客户订单为主，中小型染厂多依赖零散小单支撑，整体市场开工偏弱。短期来看，行情恢复乏力。
• 液氯下游：开工率反弹。