豆类周报：南美供应压力叠加节前备货尾声 豆类冲高回落

核心观点

• 大豆：美豆市场震荡，受南美天气、出口竞争及宏观因素影响。南美丰产预期、美豆出口数据疲软、美元指数反弹压制美豆价格。中国油厂转向巴西大豆采购。
• 豆粕：国内市场震荡，春节前备货尾声，终端采购清淡。油厂豆粕库存去化，但远期大豆到港预期压制价格。
• 菜粕：国内市场震荡偏弱，澳洲油菜籽到港缓解供应紧张，水产饲料需求季节性淡季，菜粕下行压力增加。

关键数据

• 大豆：巴西2025/26年度大豆产量预计1.81亿吨，上调约60万吨。巴西大豆收获进度4.9%，阿根廷大豆播种完成96.2%。
• 豆粕：美国对中国大豆出口量低于去年同期，1月份巴西大豆出口量预计379万吨。
• 菜粕：阿根廷大豆种植面积减少4.3%，罗萨里奥交易所预测阿根廷大豆产量为4700万吨。

研究结论

• 美豆：短期期价承压，关注巴西收割进度及美豆出口数据变化。
• 豆二：受外盘波动、南美供应压力及春节备货收尾影响，关注巴西收割进度、中加关系及资金变化。
• 豆一：春节前东北大豆现货价格将延续稳势运行，销区市场价格保持稳定。
• 豆粕：价格走势受巴西大豆收获、美豆出口数据及国内需求恢复节奏影响。
• 菜粕：价格走势受粕类板块情绪、国内菜籽到港与压榨进度、水产饲料需求淡季影响。