计算机行业点评报告：CPU涨价，CPU有望在Agent时代迎来大周期

CPU供给紧张，供应商上调价格

• 英特尔将晶圆供给转向数据中心和人工智能服务器，导致PC市场供应不足。
• 英特尔18A芯片良率提升缓慢，影响CPU出货量，预计2026年服务器CPU价格上涨10%-15%。
• Trendforce预计2026年服务器CPU供需紧张，推动价格上涨。

涨价背后的原因：AI Agent即将爆发

• AI热潮抬升原材料，CPU成本上升
  • PCB、CCL产能不足，导致价格上涨。
  • 日本半导体材料厂Resonac和建滔集团调涨CCL、PCB材料售价。
• AI推理和Agent发展，拉动高端多核CPU需求
  • Agentic AI工作负载大幅提升CPU负载，动态决策结构使资源消耗呈非线性增长。
  • CPU动态能耗在大批量agent处理中可占总能耗的近44%。
  • 沙箱运行带来CPU荷载指数爆发，系统调用延迟明显提高。
• Deepseek提出Engram模块，提升CPU用量
  • Engram模块用CPU内存替代GPU显存，进一步增加CPU需求。
• CPU产能从消费级向服务器级转移
  • 英特尔和AMD将产能从PC端调配到服务器CPU，缓解供不应求。

投资建议

• AI Agent落地加速，沙箱创建、负载卸载等需求大幅拉动CPU需求。
• 全球算力供应链产能紧张，CPU制造成本增加。
• 相关标的：CPU（澜起科技、海光信息、广合科技、龙芯中科、中国长城）、数据库（星环科技）。

风险提示

• Agent落地进展不及预期。
• 产能供应问题缓解。