2月十大金股：二月策略和十大金股

核心观点

• 海外市场：关注沃什冲击、地缘局势、NVDA业绩和流动性，美股整体谨慎，美债短期熊陡，黄金等待波动降低。海外波动虽有放大，但更多是贵金属极致定价后的局部风险释放，整体冲击可控。沃什提名联储主席后，年内2次降息预期不变，短期2-3月流动性较为充裕。
• 国内市场：1月PMI超季节性回落，关注春节前后的促消费信号和地方两会后的政策举措。国内监管降温下的抛售已接近尾声，市场承接力量犹存。1月业绩预告中的积极信号值得关注，主要是科技AI景气延续高位、周期涨价链条不断扩散。2月基本面重回空窗期，前期调整相对充分的科技主题有望在产业催化的助推下重获资金关注。A股延续震荡蓄势格局，区间交易为主。
• 行业选择：关注科技主题和结构景气机会。科技主题（AI应用、机器人、商业航天、可控核聚变等）；结构景气（AI算力、存储、电力设备、化工、非银等）。

关键数据

• 1月制造业PMI为49.3%，重回荣枯线之下；非制造业PMI为49.4%。原材料库存回落，产成品库存回升，原材料购进和出厂价格均有上行。
• 2025年插电式（含增程式）混合动力车销量为369.7万辆，同比增长8.8%；增程式电动车销量为123.5万辆，同比增长6.0%。
• 2025年乘用车出口573.9万辆，同比增长19.7%。
• 2024年中国市场AI手机出货量为3700万台，2027年将达到1.5亿台。

研究结论

• A股延续震荡蓄势格局，区间交易为主，关注1月业绩预告中的AI景气和周期涨价信号，及业绩预告披露完毕后前期调整相对充分的科技主题机会。
• 给予亚普股份、模塑科技、天孚通信、立讯精密、迈为股份、博纳影业、川宁生物、牧原股份、利尔化学、中矿资源“买入”或“增持”投资评级。