2月十大金股：二月策略与十大金股报告

2023年01月31日 二月策略与十大金股报告 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 —2月十大金股 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2月海外加息节奏放缓、国内经济延续修复，内外风险偏好同步回升，加上数据真空、政策催化、资金回补，A股有望乘势上行，重点关注消费复苏和产业安全两大方向，特别是弹性更优的科技成长。 海外：美国GDP增速虽延续放缓，但好于预期；PCE再度回落，通胀压力边际缓和。 国内：疫情过峰后冲击减弱，经济逐步修复。 A股策略：当前海内外积极因素开始显现，再加上2月国内经济数据真空、政策预期强化，市场风险偏好有望回升。 风格选择：风格切换，成长占优。 主线选择：一方面，重点关注业绩预喜且拥挤度仍处于底部的电力设备、国防军工和工业母机，以及预期盈利同比高增的电子、传媒和计算机；另一方面，稳增长任重道远，关注下一阶段政策重点发力的汽车、家电和地产等大件消费。 ▌本期金股组合： 电力设备：同力日升（605286.SH）新材料：天齐锂业（002466.SZ）基础化工：卫星化学（002648.SZ）计算机：吉大正元（003029.SZ）机械设备：绿的谐波（688017.SH）电子：瑞芯微（603893.SH） 电子：传音控股（688036.SH）传媒：蓝色光标（300058.SZ） 医药生物：长春高新（000661.SZ）食品饮料：酒鬼酒（000799.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复 正文目录 1、2月十大金股组合3 2、观点汇总3 2.1、总量观点：3 2.2、行业及个股逻辑：4 2.3、金股盈利预测表：14 3、风险提示：14 图表目录 图表1：2023年2月华鑫十大金股组合（2023/01/30）3 图表2：十大金股盈利预测表（2023/01/30）14 1、2月十大金股组合 序号 公司代码 名称 行业 总市值PE （亿元）202220232024 EPS 20222023202 联系人 4 图表1：2023年2月华鑫十大金股组合（2023/01/30） 1 605286.SH 同力日升 电力设备 88 42.84 22.80 15.39 1.16 2.18 3.23 张涵 2 002466.SZ 天齐锂业 新材料 1539 7.30 6.04 5.28 13.28 16.05 18.35 傅鸿浩 3 002648.SZ 卫星化学 化工 601 8.66 5.64 4.93 2.06 3.16 3.62 黄寅斌 4 003029.SZ 吉大正元 计算机&中小盘 75 39.12 27.41 18.83 1.03 1.47 2.14 宝幼琛 5 688017.SH 绿的谐波 机械设备 210 95.72 69.13 51.85 1.30 1.80 2.40 范益民 6 603893.SH 瑞芯微 电子 325 72.77 43.26 26.94 1.07 1.80 2.89 毛正 7 688036.SH 传音控股 电子 719 24.29 19.69 16.11 3.68 4.54 5.55 毛正 8 300058.SZ 蓝色光标 传媒新消费 134 -7.15 25.52 19.14 -0.75 0.21 0.28 朱珠 9 000661.SZ 长春高新 医药 841 17.60 13.74 10.34 11.81 15.13 20.11 傅鸿浩 10 000799.SZ 酒鬼酒 食品饮料 471 40.31 29.86 23.44 3.60 4.86 6.19 孙山山 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究（注：金股排名不分先后） 2、观点汇总 2.1、总量观点： 2月海外加息节奏放缓、国内经济延续修复，内外风险偏好同步回升，加上数据真空、政策催化、资金回补，A股有望乘势上行，重点关注消费复苏和产业安全两大方向，特别是弹性更优的科技成长。 海外：美国GDP增速虽延续放缓，但好于预期；PCE再度回落，通胀压力边际缓和。预计2月FOMC会议美联储表态依旧偏鹰，但加息25BP几成定局。经济韧性犹存，加息节奏放缓，市场提前交易经济软着陆和美联储结束加息，海外整体风险偏好回暖。另外，2月5日美国国务卿布林肯两年来首次访华，作为第三位访问中国的拜登政府高层官员，中美重启双边沟通对话，释放出积极信号，关注后续实质性进展。 国内：疫情过峰后冲击减弱，经济逐步修复，春节假期消费活跃度提升，已恢复至疫情前同期七成左右。1月制造业PMI时隔3个月扩张区间，服务业景气水平大幅提升，经济预期逐步改善。节后开工首日国常会重点部署稳增长，多地1号文件放大招拼经济，助力经济开门红。全国两会召开在即，短期稳增长和中长期高质量发展相关的政策举措值得期待。 A股策略：当前海内外积极因素开始显现，再加上2月国内经济数据真空、政策预期强化，市场风险偏好有望回升。外资开年创纪录净流入后，由于美联储加息扰动减弱、中国5年期CDS明显回落、中国资产吸引力凸显、人民币升值驱动，北上资金仍有回补意愿和空间。当前内资仍偏谨慎，结合资金在市场底部的接续规律来看，杠杆资金待趋势确认后有望与外资形成合力，助力A股行情进一步上攻。 风格选择：风格切换，成长占优。通常春节前后风格切换明显，节前多以金融和消费风格占优，节后成长风格明显领涨。结合当前情况来看，成长风格有望再度占优，主要有四点支撑：1）估值修复，当前成长风格估值相对较低，后续有修复空间；2）政策驱动，二十大政策聚焦于产业安全，成长风格在两会之前有较强的政策预期；3）景气预期，年报业绩预告披露，业绩利空逐步消化，后续成长风格更具业绩弹性，未来增量空间可期；4）资金助力，外资连续三周加仓成长，且净流入逐期增加，后续内资有望接力主导。 主线选择：科技成长和消费复苏。一方面，重点关注业绩预喜且拥挤度仍处于底部的电力设备、国防军工和工业母机，以及预期盈利同比高增的电子、传媒和计算机；另一方面，稳增长任重道远，关注下一阶段政策重点发力的汽车、家电和地产等大件消费。 2.2、行业及个股逻辑： 电力设备：同力日升（605286.SH）——张涵 推荐逻辑： ▌电梯部件制造领先企业，收购天启鸿源切入储能赛道 同力日升有限公司成立于2003年，于2021年在上交所上市，主要产品为电梯部件及电梯金属材料。2022年5月，公司收购天启鸿源51%的股权切入新能源赛道。天启鸿源业务聚焦于电化学储能系统集成和新能源电站开发业务，完成了多个风、光、储、微网领域的项目。 公司向天启鸿源管理团队及核心员工授予1000万股股权激励，2022-2024年业绩考核目标分别为0.8亿元/1.5亿元/2.5亿元，三年业绩目标总和为4.8亿元，较收购时的业绩目标3.21亿元有大幅增长，彰显了公司对天启鸿源未来发展的信心。 ▌电梯部件行业蕴含增长空间，公司产品种类齐全 2021年以来，电梯行业受宏观经济增长放缓及房地产调控政策影响发展趋缓，但仍蕴含着极大的增长潜力。当前我国人均电梯保有量较低+老小区加装电梯的需求增大+存量旧梯改造空间巨大，公司深耕电梯部件制造，产品种类齐全，是行业内产品线最为丰富的企业之一。 ▌新能源电站与储能：下游需求旺盛，公司经验丰富技术领先 天启鸿源团队底蕴深厚，多具有中广核、北控清洁能源等行业龙头背景，具备丰富的行业经验，在手订单丰富。公司推出的天启AI智能储存模块产品，在组串式系统方案之上，在每个储能集装箱内部配置了独立的pack级AI控制模块。与目前行业通行方案相比，公司减少了系统的维护成本，大幅度了提升系统的循环寿命，先发优势明显，产品技术领先。目前公司二代产品已经通过全部测试与认证并向市场推出，我们认为，随着未来储能电站经济性改善，电芯性能管理将会继续向精细化管理方向发展，而公司的产品先发优势明显，技术领先，未来有望获得较高溢价。收购之后协同效应可期，有望助传统业务切入新能源，打开天启用户侧业务空间。 ▌盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为33.6、72.2、109.7亿元，EPS分别为1.16、2.18、3.23元，维持“买入”投资评级。 风险提示： 天启鸿源业绩不及预期风险，疫情反复风险，储能下游需求不及预期风险，原材料价格上涨风险等。 以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2022年11 月29日发布的《同力日升（605286）：电梯部件制造领先企业，储能与电站业务打开增长空间》报告 新材料：天齐锂业（002466.SZ）——傅鸿浩 推荐逻辑： ▌优质锂矿格林布什量价齐升，未来持续扩产 公司控股子公司TLEA控股的泰利森拥有澳大利亚格林布什锂辉石矿，公司具有该矿26.01%的权益。格林布什矿是全球在运营的生产规模和储量规模最大、锂矿品位最高、生产成本最低的硬岩型锂辉石矿，锂储量约为830万吨LCE，储量品位为2.0%。目前格林布什矿在产产能为162万吨锂精矿/年，且有52万吨锂精矿产能处于在建状态，预计到2025 年形成总产能约210万吨的规模。 格林布什矿上半年产出60.8万吨锂精矿，销售收入达到14.13亿澳币（折合人民币约 65.7亿元，汇率按4.65计算），上半年化学级锂精矿FOB价格为1770美元/吨。根据定价规则，销售定价半年为一个周期，下半年锂精矿FOB价格为4187美元/吨。成本方面，Q1成本为476澳元/吨，扣除特许经营费后为235澳元/吨；Q2成本上升至618澳元/吨，扣除特许经营费后为254澳元/吨。 泰利森出产的锂精矿目前仅供给TLEA和雅保这两个股东，TLEA和雅保分别可获得约 50%的年产量。因此，公司控股子公司TLEA对泰利森锂精矿年产能的承销权益为50%。 2022年1-6月，泰利森销售给雅保的锂精矿总量为30.49万吨，销售金额为33.67亿元人民币。计算得出单吨售价为1.1万元，仍远低于CFR中国3439美元/吨（折人民币约 2.24万元/吨）的市场价格。 ▌锂盐海内外布局，未来持续扩产 锂盐方面，海内外建成产能为6.88万吨。公司目前建成的锂盐产能达到6.88万吨， 主要包括境内的的四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁三个生产基地拥有的4.48万吨锂化 工产品产能。以及已经建成并处于试生产阶段的澳洲奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂项目。 持续扩产，未来形成11.48万吨/年产能规模。此外公司重庆铜梁生产基地拟分两期扩 建2000吨金属锂项目，预计一期800吨将于2023年建成运行并投产，二期1200吨将于 2025年建成运行并投产；四川遂宁安居2万吨电池级碳酸锂项目目前正逐步恢复建设节 奏，公司预计该项目将于2023年下半年竣工进入调试阶段。奎纳纳年产2.4万吨氢氧化锂二期项目主体工程已基本完成，子公司TLK正在就原建设方案进行重新审视结合市场需求、公司流动性等情况综合论证和调整二期氢氧化锂项目建设计划，并适时重启项目建设。 ▌联营公司SQM贡献投资收益大幅增长，未来可期 公司合计持有SQM22.16%的股权。SQM2022年半年度营收46.19亿美元，折合人民币 约302.22亿元，同比增长313.9%；净利润为16.55亿美元，折合人民币约108.32亿元，同比增长947.5%。公司在报告期内确认的SQM投资收益约23.59亿元人民币，较上年同 期有较大幅度增长；报告期内，公司从SQM收到的分红款合计约11.72亿元人民币。 锂盐高景气，SQM提高