全国碳市场：盈余企业普遍惜售，缺口企业提前采购意愿偏强

本周价格走势

• 全国碳市场综合价格收盘价81元/吨，周环比+3.18%；挂牌协议成交均价79.60元/吨，创年内新高。
• 部分企业采购CEA24年份配额补足2024年度履约清缴。
• 全国碳市场周度总成交量约243万吨，环比下滑18%；挂牌协议成交约30万吨，占比上升至12%，盘面活跃度稍有改善。
• 全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约25万吨，活跃度同比降低22%。
• 全国碳市场周度成交均价72.63元/吨，周环比回涨约8%，受大宗协议成交均价支撑。
• 全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价83.47元/吨，创年内新高，周环比上涨约15%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价高出7.6%，转为“溢价”状态；周五某光热项目CCER挂牌基准价90元/吨，溢价5.6%成交。

核心逻辑

• 本周市场成交数量环比下滑，交易多为结转回购，成交价格受回购约定制约，导致CEA日内波动增加，价格或偏离市场估值。
• 卖方出货意愿较低，买方采购资金陆续到位、采购意愿有所显现，买卖盘价差偏高，市场成交极为清淡。
• CCER可供交割现货数量稀少，报价在90元/吨附近。

周度策略

• 暂时观望；信号强度：0。

风险提示

1. CCER供应增量超预期。
2. 发电行业配额缺口低于预期。
3. 主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。