铁水产量持稳，焦煤供应充足

焦炭

• 供给：焦企利润亏损，产量下滑，生产积极性回落，后续可能提涨。采暖季环保因素影响较大。
• 需求：终端需求不佳，铁水产量变化不大，钢厂利润好转但淡季需求难有明显回暖，预计春节前日均铁水产量低于230万吨。
• 库存：钢厂库存环比上升，处于同期偏高水平；焦企库存环比下滑；港口库存环比上升；焦炭总库存环比上升，可用天数增加。
• 价格：焦炭价格持稳，基差走弱，月差走强，呈现contango结构，市场对近月合约供需格局悲观。
• 结论：震荡思路对待，注意控制风险，焦炭指数运行区间参考1660-1790。
• 关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。

焦煤

• 供给：国内煤矿产量上升，蒙煤通关高位，供应充足，但政策端需警惕扰动。
• 需求：焦炭产量上升带动焦煤日耗上升，但中期需求淡季，预计铁水产量维持在230万吨以下。
• 库存：钢厂库存环比上升；焦企库存环比上升；煤矿库存环比上升，水平偏高；港口库存环比下滑，处于同期中位水平；焦煤总库存上升。
• 价格：焦煤价格走强，基差走强，月差走强，呈现contango结构，市场对近月合约供需格局悲观。
• 结论：震荡思路对待，注意控制风险，焦煤指数运行区间参考1110-1240。
• 关注事件：国内煤矿产量，蒙煤通关，煤矿库存。