铁矿石市场周报：供应缓解铁水持稳，关注下游库存拐点

20250228 铁矿石市场周报 供应缓解铁水持稳，关注下游库存拐点 瑞达期货研究院 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣 期货从业资格号F03101823 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场 3、基本面数据图表 4、期权市场 行情回顾 1价格：截至周五日盘收盘，铁矿2505合约期价为7995（39）元吨，青岛港PB粉804（30）元吨。 2发运：本期澳巴发运总量环比增加13336万吨。2025年02月17日02月23日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量25754万吨，环 比增加13336万吨。澳洲发运量18561万吨，环比增加10679万吨，其中澳洲发往中国的量15821万吨，环比增加9131万吨。巴西发运量7193万吨，环比增加2656万吨。 3到港：本期47港到港量减少587万吨。2025年02月17日02月23日中国47港到港总量22751万吨，环比减少587万吨；中国 45港到港总量21027万吨，环比减少1281万吨；北方六港到港总量12218万吨，环比增加1333万吨。 4需求：铁水产量增加043万吨。周度日均铁水产量22794万吨，环比增加043万吨，年同比增508万吨。 5库存：去库，港口库存下降17414万吨。截至2025年2月27日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为157564万吨，环比下降17414万吨，年同比增加108586万吨。247家钢厂进口矿库存为916719万吨，环比减少350万吨，年同比下降16600万吨。 6钢厂盈利率：钢厂盈利率5022，环比增加044，年同比增加2295。 行情展望 1宏观方面，特朗普发表演讲时表示，要求从乌克兰获得稀土、石油和任何能得到的东西，以收回投入乌克兰的资金，同时，美国与乌克兰就关键矿产协议条款达成一致；普京向美国提出合作开发俄罗斯稀土金属矿藏的机会；美国将在3月4日对加墨两国加征25的关税。 2供需方面，库存小幅下降，本期发运大幅回升，随着天气扰动减少，供应将逐渐回升，关注钢材需求及港存去化情况。 3双焦方面，焦炭第10轮提降落地，煤矿供应基本恢复正常。国家能源局2025年能源工作目标提到，稳产增产煤炭，稳步提升全国能源生产总量。 4技术方面，铁矿2505合约周K趋势分析：周K线处于60日均线下方，周线偏空。 5策略建议：宏观面，关税影响市场情绪偏弱，基本面，供应端发运将慢慢回升，需求持稳，叠加旺季到来需求预计有所增加，关注钢材行业产量调控的信息。操作上，铁矿主力震荡对待，铁矿2505合约运行区间参考：790830。 持仓量环比减少55万手，月差环比下降1个点 图1、铁矿石期货持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 图2、铁矿石期货月差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月28日，铁矿期货持仓量为878万手，环比减少55万手。 截至2025年2月28日，铁矿石期货59合约月差为395，环比下降1个点。（单位：元吨） 铁矿石仓单量环比增加1000手；铁矿焦煤比值环比减少001 图3、大商所铁矿石仓单日报 来源：wind瑞达期货研究院 图4、期货主力铁矿焦煤比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月28日，铁矿石库存期货为3200手，环比增加1000手。 截至2025年2月28日，铁矿焦煤比值为073，环比减少001。（单位：元吨） 62远期指数报10585 图5、铁矿石价格指数，62FeCFR 来源：wind瑞达期货研究院 图6、青岛港PB粉矿基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月27日，铁矿石现货价格指数为10585，环比上涨365。（单位：美元干吨） 截至2025年2月28日，青岛港PB粉矿基差为45，环比增加9个点。 本期澳巴发运总量环比增加13336万吨 图7、澳巴发货量总量 来源：wind瑞达期货研究院 图8、澳洲发货量至中国量 来源：wind瑞达期货研究院 2025年02月17日02月23日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量25754万吨，环比增加13336万吨。澳洲发运量18561万吨，环比增加10679万吨，其中澳洲发往中国的量15821万吨，环比增加9131万吨。巴西发运量7193万吨，环比增加2656万吨。 到港量环比减少587万吨 图9、巴西铁矿石发运量 来源：wind瑞达期货研究院 图10、北方港口到港量 来源：wind瑞达期货研究院 2025年02月17日02月23日中国47港到港总量22751万吨，环比减少587万吨；中国45港到港总量21027万吨，环比减少1281万吨；北方六港到港总量12218万吨，环比增加1333万吨。 47港库存环比下降17414万吨 图11、铁矿石45港口库存图12、粗钢产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025年2月27日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为157564万吨，环比下降17414万吨，年同比增加108586万吨。247家钢厂进口矿库存为916719万吨，环比减少350万吨，年同比下降16600万吨。分区域来看，华北地区钢厂以消耗库存为主，钢厂进口矿库存降低较多，华南地区钢厂购买现货较多，库存有所增加，其他地区钢厂进口矿库存均小幅波动。 国家统计局数据显示，2024年12月，中国粗钢产量7597万吨，同比增长118。112月，中国粗钢产量100509万吨，同比下降10 17。 12月铁矿石原矿产量环比增加37032万吨；12月进口铁矿较上月增加10624万吨 图13、中国：铁矿石原矿产量图14、进口数量：铁矿砂及其精矿当月值 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，12月份，铁矿石原矿产量为848555万吨，环比增加37032万吨。112月累计产量为10419350万吨，同比增长120。 据中国海关总署统计数据显示，12月中国进口铁矿砂及其精矿112486万吨，较上月增加10624万吨，环比增加1043；同比增加 铁水产量环比增加043万吨 图15、日均铁水产量247家图16、高炉开工率及使用率 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月27日，Mysteel调研247家钢厂，周度日均铁水产量22794万吨，环比增加043万吨，年同比增508万吨；钢厂盈利率 5022，环比增加044，年同比增加2295。本期共新增9座高炉复产，5座高炉检修，成材需求好转，高炉陆续复产。 焦炭第10轮提降落地；焦煤价格环比下降80元吨 图17、日照港焦炭价（准一级）图18、双焦期货比值 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年2月27日，日照港焦炭平仓价为1510元吨，环比持平；内蒙古乌海焦煤出厂价为1160元吨，环比下降80元吨。 截至2025年2月28日，双焦比值为154，环比下降001。（单位：元吨） 期权策略 图19、波动率图20、期权成交量及持仓量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 期权策略：宏观面，关税影响市场情绪偏弱，基本面，供应端发运将慢慢回升，需求端铁水产量持稳，叠加旺季到来需求预计有所增加，关注钢材行业产量调控的信息。操作上，铁矿主力震荡对待，铁矿2505合约运行区间参考：790830。期权操作上，可买入790附近买入看涨 14 期权，卖出830840附近看涨期权。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 15