业绩简评
公司预计2025年实现归母净利润70-84亿元,同比增长约65.89%至99.07%,业绩显著改善。
经营分析
- 行业基本面改善:新造船价格回升,中国造船全球份额提升。2025年12月全球新船价格指数环比+0.17%,中国新接订单全球份额达86.5%,环比提升20.1个百分点。
- 行业周期上行:公司订单饱满,叠加前期高价船陆续交付,看好未来利润率持续提升。预计2026年全球造船订单量价齐升,公司作为全球造船龙头,在手订单充足。
- 换股吸收合并中国重工:2025年完成合并,新增股份于9月16日上市交易,中国重工自三季度起纳入合并范围。未来将发挥协同效应,提升综合竞争力和盈利能力。
盈利预测、估值与评级
预计2025-2027年营业收入为1602/1894/2219亿元,归母净利润为80/134/196亿元,对应PE为33/19/13倍,维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。