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广发恒生A股电网设备ETF投资价值分析：聚焦新型电力核心资产，布局“十五五”电网高景气周期

2026-01-29 张慧国金证券我不是奥特曼

行业景气度提升：内外需共振驱动电网设备行业高景气，国内“十五五”规划下的确定性投资与全球能源基础设施升级及AI算力革命催生的海外需求形成有效共振。国内以特高压为骨干、配电网为支撑的新型电力系统建设全面提速，海外电网升级与AI数据中心爆发式增长推升高端电力设备迭代需求，为具备技术与成本优势的中国龙头企业打开出海空间。
指数聚焦现代化升级主线：恒生A股电网设备指数高度聚焦电网基础设施现代化升级，对电网设备行业配置比例高达约70%，通信设备占比约13%，其他行业占比约17%。内部结构呈现强主干（输变电）、重智能（自动化）、固基础（线缆）特征，与“构建主配微协同新型电力系统”的国家战略蓝图高度契合。
成分股盈利高增：受益于电网投资加速和重大项目落地，2025年前三季度指数成分股中42家实现营收同比增长，39家实现归母净利润同比增长。国电南瑞、思源电气等龙头公司持续保持高增长，15家公司2022年以来连续实现营收和归母净利润同比正增长。
高景气驱动高估值，具备动态安全性：指数成分股平均PE(TTM)63.07倍，23只标的处于过去五年估值的80%分位以上，但主要反映市场对核心趋势的乐观预期，并非脱离基本面的溢价。部分标的估值处于历史低位，整体具备由盈利兑现驱动的动态安全性。
风险收益配比较优：指数自基日以来累计上涨335.48%，大幅超越申万电网设备行业指数，风险调整后回报优异。近一年、近三年、基日以来区间收益均显著好于同期申万电网设备行业指数及上证指数，近一年夏普比率高达4.42。
ETF跟踪效果良好：广发恒生A股电网设备ETF上市以来净值走势与恒生A股电网设备指数高度一致，日跟踪偏离度几乎保持在-0.05%至0.05%之间。上市以来资金流向经历从观望到积极配置的转变，2025年10月、11月连续净流入，2026年单月净流入估算达3.25亿元。
风险提示：电网投资不及预期、新能源装机建设不及预期、电力政策效果不及预期、新技术研发不及预期、下游需求不及预期、原材料价格上行、国内政策及经济复苏不及预期等。