申万汽车特斯拉25Q4财报核心要点继续关注业绩概览交付承

核心要点总结

业绩概览

• 交付与收入：特斯拉25Q4交付量41.8万辆，同比/环比均下降16%；营业总收入249亿美元，同比-3%、环比-11%。
• 盈利情况：归母净利润8.4亿美元，同比-61%、环比-39%。
• 毛利率：综合毛利率同比提升3.8pct至20.1%，其中汽车业务毛利率20.4%，能源业务毛利率28.6%，显示业务结构优化对冲了销量下滑影响。

自动驾驶业务（FSD）

• 订阅制转型：Q4起逐步取消一次性预付选项，全面转向月度订阅模式，订阅量25年实现翻倍以上增长；累计用户数达110万，累计行驶里程超70亿英里。
• 国际化进展：韩国上线首月消费者驾驶里程超100万公里；意大利、德国、法国等欧洲市场启动消费者试乘体验。
• Robotaxi业务：奥斯汀开始有限度移除安全员运营，旧金山湾区维持安全员配置，计划26H1扩展至达拉斯、休斯顿、菲尼克斯等七大城市。

机器人与AI

• Optimus机器人：V3版本预计26Q1发布，最终规划年产能100万台；Fremont工厂Model S/X生产线将改造为机器人产线。
• AI基础设施：当前超算能力超120E FLOPS，26H1计划翻倍；AI5芯片性能较AI4提升50倍，预计2027年量产。
• xAI投资：宣布投资20亿美元参与xAI E轮融资，预计26Q1完成交割。