重大事项点评：配股募资14亿港元，强化XR业务布局，彰显成长雄心

核心观点与关键数据

康耐特光学（02276.HK）拟通过配售2700万股，每股52.00港元，预计筹集资金约14.04亿港元，用于强化XR业务布局，彰显成长雄心。配售资金将用于XR业务量产产线建设（40%）、扩充泰国工厂产能（20%）、提升研发能力（20%）及补充营运资金（20%）。

产业链进展与市场预期

近期国内龙头XR产品持续推新，预计2026年智能眼镜将迎来奇点。字节跳动旗下AI眼镜预计春节前后上市，或通过限量赠送替代公开销售，搭载自研空间算法芯片，重量不足50克，起步价预计2000元以内，将与抖音、今日头条等内容生态深度整合，创造独特场景优势。

投资建议与目标价

康耐特光学作为镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线，已与多家头部3C龙头合作。预计2025-2027年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，对应PE为46/38/30倍。参考可比公司估值，给予2026年43倍估值，对应目标价69.36港元，维持“强推”评级。

风险提示

智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。