重大事项点评：并购预案超预期，华懋科技大股东认购配套募资，彰显公司业绩雄心

事项：华懋科技发布预案，拟通过发行股份及支付现金收购富创优越剩余股权，实现对其100%控股。公司拟向东阳华盛发行股份募集配套资金，总额不超过购买资产交易价格的100%。

评论：

1. 泛AI第二成长曲线：算力基础设施需求高增，带动光模块、AI芯片等高增长。华懋科技通过收购富创优越（持有42.16%股权，拟现金+发股形式收购剩余股权），打造泛AI业务。富创优越主营光通信模块、海事通信设备及汽车电子，依托中马双基地，为头部客户提供全流程服务。CPO技术兴起，推动富创优越业务上行。公司将持续加大半导体及算力制造领域投入，整合产业链，泛AI业务有望开辟新增长空间。
2. 汽车被动安全业务：全球安全气囊市场规模超百亿美元，单车配置率提升驱动市场扩容。华懋科技深耕该领域20年，国内市占率领先，已配套国内主流车型。海外扩张加速，越南子公司2024年营收/净利达2.58/0.37亿元，新基地2025年4月投产，规划产能约20亿元，2025年起贡献较高增量。

投资建议：公司为国内汽车被动安全龙头，海外产能释放加速抢占市场；泛AI业务上，合计持股富创优越42.16%，富创优越为光通信等领域头部客户最优合作伙伴，公司将持续投入打造第二增长极。预计25-27年归母净利润5.90/7.48/9.34亿元。 采用分部估值法：汽车被动安全业务给予2025年25X PE，光通讯业务给予2025年40X PE，目标价51.28元（对应2025年29X PE），维持“强推”评级。

风险提示：下游需求波动、整车厂商要求降价、产业拓展风险。