宏观深度报告：“雨带北移”或推动2026年水利相关投资录得较高增长

雨带北移的客观事实

• 2025年华北雨季持续时间创历史新高（59天，较常年偏长29天），累计降雨量显著增加（较常年偏多161.1%），日均降水量也明显偏多。
• 全国平均降水量较常年偏多4.5%，华北地区贡献了主要增量。北京市和内蒙古呼和浩特市降水量创历史同期最高值。

雨带北移的经济影响

• 洪涝灾害增多：2025年前三季度北方洪涝灾害直接经济损失约979.9亿元，占全国的59%，反映出北方防汛基础设施不足。
• 基建开工扰动：2025年华北水泥发运率逆季节性下滑（从50%降至34%），北京市更甚（从57.5%降至30%），显示雨带北移对工程开工的负面影响。

2026年水利投资或有所增长

• 政策层面重视北方防洪排涝能力建设（中央经济工作会议明确提及补齐短板），结合2026年稳投资政策，水利投资有望加速。
• 2024年水利、环境和公共设施管理业固定资产投资中，华北五省和东北三省增长17.6%，若2026年维持此比例，水利投资或增长约0.5万亿元，带动基建和整体固定资产投资分别回升2.1和1.1个百分点。

风险提示

• 雨带北移持续性不确定，2026年北方降水可能超预期；
• 国家稳投资政策不及预期；
• 部分数据基于历史测算存在误差。