一、核心观点
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养殖产业链
- 生猪：行业降重，猪价上涨。猪价近期小幅上涨，仔猪价格连续4周回落。生猪宰后均重连续5周回落。行业产能受政策影响或将回落，2026年猪价或超预期。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。
- 白鸡：鸡价震荡回落，产能高位。鸡价自3月份以来摆脱前期低迷走势，偏强震荡，近期有所走弱。行业产能处于历史高位水平，前5月引种较少。中期走势或超预期。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
- 黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升。黄鸡自年初以来在成本线附近偏弱震荡。预计随着秋冬消费旺季的到，鸡价短中期有望反弹。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
- 动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化。动保行业景气年初以来触底回升，上市公司1季报表现良好。国产猫三联疫苗上市以后销量增长明显。建议关注积极开展宠物动保业务的公司。
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种植产业链
- 种业：产业政策持续优化，转基因推进。中长期来看，转基因生物技术产业化将在政策助力下加速推进，种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量和价格提升。
- 种植：粮价上涨，地缘冲突催化。粮食价格涨多跌少。预期粮价短中期都有望继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会。
二、关键数据
- 生猪：全国生猪出厂均价14.72元/公斤，较上周涨0.5元；主产区自繁自养头均盈利50.25元，较上周多盈31元。全国能繁母猪存栏4038万头，月环比基本持平。
- 肉鸡：烟台鸡苗均价1.9元/羽，较上周跌0.18元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.43元/斤，较上周跌0.08元；白条鸡均价13元/公斤，较上周持平；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.49元，较上周多亏0.28元。
- 饲料：肉鸡料均价3.35元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.36元/公斤，较上周持平。
- 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.04元/公斤，较上周持平；全国牛奶零售价12.16元/升，较上周持平。
- 水产品：威海海参/扇贝/对虾批发价90/9/320元/公斤，较上周持平；鲍鱼86元/公斤，较上周跌4元。
- 粮棉糖：南宁白糖成交均价6066元/吨，较上周涨38元；全国328级棉花成交均价14968元/吨，较上周涨107元；全国玉米收购均价2445元/吨，较上周涨19元；国内豆粕市场均价2953元/吨，较上周跌52元；全国小麦收购均价2446元/吨，较上周涨6元。
三、研究结论
- 养殖业中，生猪行业降重，猪价上涨，个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。白鸡和黄鸡行业产能高位，鸡价短期继续偏弱震荡，但中期走势或超预期。动保行业景气底部复苏，建议关注行业产能变化。
- 种植业中，种业政策持续优化，转基因推进，优质种子公司长期投资配置价值凸显。种植业粮价上涨，地缘冲突催化，建议关注种植板块的投资机会。
