研报总结
逻辑： 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。
宏观与市场： 2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。
观点： 震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。
铝行业基本面：
- 供应： 北方部分矿区受天气影响，河南新安地区铝土矿坑口暂停生产，供矿量下降约80%，当前发运正陆续恢复；南方地区国产矿生产无明显变动，预计国产矿价短期持稳运行为主。国内及印尼电解铝项目持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续。
- 加工： 铝加工综合开工率录得60.9%，较上周提升0.7个百分点，整体呈现平稳运行与局部波动并存。原生铝合金行业开工率持稳，但下游接货情绪一般，库存小幅累积。铝板带龙头企业开工率持平，但受环保、天气因素扰动，对企业交付节奏形成干扰。铝箔龙头企业开工率持稳，外部因素轻微扰动生产节奏，订单端分化鲜明，食品包装箔、药箔迎来季节性回暖。铝线缆开工率环比回升，国网南网订单匹配及价格企稳形成支撑，但企业成品生产意愿不足，预计短期维持弱势运行。建筑型材需求承压，光伏、汽车、电池等细分领域订单支撑工业型材开工，短期型材开工有望保持平稳。再生铝开工率环比回升，下游刚需补库带动订单，但多重因素压制行业运行，部分企业已减产或提前停产进入春节假期，短期内开工率预计下行。
- 库存： 据1月26日SMM统计，国内主流消费地电解铝锭库存77.7万吨，较上周一库存上涨2.8万吨。
观点： 环保管控叠加雨雪天气影响，周中累库速度放缓，短期预计铝价高位运行，关注宏观事态发展和下游反馈。
最终观点： 预计价格短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
后期关注/风险因素： 关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
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