中泰商社关注春节旺季下黄金珠宝板块投资机会截止今日午盘黄

黄金珠宝板块近期全线大涨，核心驱动在于现货黄金首次突破5000美元/盎司历史关口，2025年收涨65%，叠加多重利好因素催化，板块有望迎来“量价齐升+估值重估”的投资窗口。

核心驱动因素：

1. 地缘风险集中爆发：格陵兰岛争端升级、委内瑞拉、中东局势紧张等推动市场避险情绪升级。
2. 美联储降息预期强化：25年美联储已三次降息，26年预期再降。
3. 全球持续购金：全球央行连续14个月增持黄金，战略性购金形成长期需求支撑。
4. 消费旺季+估值低位：春节+情人节双旺季临近，悦己、礼赠需求集中释放，板块前期股价回调充分，估值具备较高安全边际。

投资逻辑： 双节旺季窗口催化+金价持续走高双重共振，各品牌春节活动陆续开启，预计2月后存在提价可能，消费需求有望集中释放，品牌销售超预期表现或成估值反转关键。黄金珠宝兼具投资与消费属性，金价高企背景下，黄金珠宝消费结构性分化，投资金/一口价/古法高端/轻量化/年轻化黄金等产品需求预计持续旺盛。

重点关注：

1. 情人节+SKP活动折扣力度8.75折：金价高企下产品质价比凸显，元旦、近日门店排队数小时有望锁定Q1超预期表现；伴随高端渠道优化、高客拓圈、海外推进，品牌调性+估值中枢有望稳步提升，26PE为17倍。
2. 年轻化IP联名放量：品牌势能向上，26年同店+拓店预计增长，26PE为15倍。
3. 投资金需求凸显：黄金税收新政+金价高企下，投资需求大于消费需求，直营模式下投资金价格优势凸显，稳健分红（分红率77%），26PE为15倍。
4. 内地赴港澳消费增长：税改+人民币升值，内地、港澳市场金饰价差扩大，FY26Q3业绩超预期，同店增长提速，低估值，26PE为11倍。