核心观点
- 全球市场受地缘政治风险扰动，贵金属价格上涨，WTI原油连续五周上涨，欧美股市、债市多数收跌。
- 美国三季度GDP增速上修至4.4%，核心PCE通胀符合预期，通胀受控趋势巩固，10年期美债收益率波动走平。
- 日本央行维持政策利率不变，但一位委员支持加息，同时上调GDP与通胀预测，财政扩张与政治不确定性推高日本10年期国债收益率。
关键数据
- 股市：年初至今，上证指数上涨4.22%，深证成指上涨6.76%，标普500上涨1.02%，道琼斯工业指数下跌0.53%，纳斯达克指数上涨1.12%，英国富时100下跌0.90%，德国DAX下跌1.57%，法国CAC40下跌0.08%，日经225上涨0.17%，韩国综合指数上涨3.08%，恒生指数下跌0.36%，澳洲标普200下跌0.49%。
- 债市：10年期中国国债收益率下降1.29bp，10年期美国国债收益率持平，10年期英国国债收益率下降10.45bp，10年期德国国债收益率上升3.00bp，10年期法国国债收益率下降10.40bp，10年期日本国债收益率上升14.20bp。
- 外汇：美元指数下跌0.97%，美元兑人民币下跌0.43%，美元兑日元下跌0.73%，欧元兑美元上涨0.93%，英镑兑美元上涨1.38%。
- 商品：黄金上涨13.63%，白银上涨33.40%，WTI原油上涨6.91%，LME铜上涨4.43%。
- 美国经济数据：三季度实际GDP年化季环比终值为4.4%，消费者支出按年化计算增长3.5%，11月PCE物价指数环比上涨0.3%，核心PCE物价指数同比+2.8%。
- 欧洲经济数据：欧元区12月CPI同比+1.9%，德国12月PPI同比-2.5%，英国12月CPI同比+3.4%，核心CPI同比+3.2%。
- 日本经济数据：12月CPI同比+2.1%，环比-0.2%，核心CPI同比+2.4%，环比-0.2%，11月产能利用率指数环比-1.7%，同比-3.4%。
研究结论
- 地缘政治风险对全球市场造成扰动，但主要经济体通胀受控，经济增长保持韧性。
- 日本央行内部对加息步伐出现分歧，市场对日本长期国债的抛售压力加大。
- 美债市场波动主要受特朗普关税威胁影响，欧洲基金和全球基金整体仍在净买入美债。
- 日本国债收益率受财政担忧、供需矛盾影响持续大幅上行。
