沪铝周报：宏观向上，节前备库带动铝材开工，铝偏强

本周沪铝盘面整体呈震荡走势，沪铝03-04月差周环比变动有限，LME铝0-3M升水转为贴水。周中盘面承压，但铝锭现货成交情绪有所回升。

关键数据：

• 国产矿因天气供应收紧，进口矿货源充足。
• 国内氧化铝产量周环比减1.4万吨至183.9万吨，库存周环比增9.4万吨至548.7万吨。
• 国内电解铝产量周环比增0.05万吨至85.77万吨，产能利用率提升空间有限。
• 本周电解铝现货、铝棒现货库存环比累库，LME铝库存周环比增加。
• 本周铝材整体开工率提高，环保仍有扰动但节前备库，下周开工或增。
• 上周10个重点城市新房、二手房成交面积环比增、同比降。
• 1月家用空调排产1851万台，较去年同期增11%；冰箱排产792万台，增3.6%；洗衣机排产810万台，减1.8%。
• 1月1-18日全国乘用车新能源市场零售辆同比降16%。
• 本周光伏组件海外订单环比稍有增加，内需较前期小幅增。

研究结论： 宏观向上背景下，节前备库带动铝材开工，铝价偏强。国内氧化铝产量减、库存累，电解铝产能利用率提升空间有限，现货库存累库。铝材开工率提高，但环保扰动仍存，节前备库或推动下周开工增加。终端需求方面，家电排产增长，但新能源汽车市场零售量下降，光伏内需小幅增加。整体来看，铝价受供需及宏观因素共同影响，短期偏强，需关注环保及终端需求变化。