聚丙烯市场综述
市场主要矛盾： 聚丙烯市场近期主要矛盾在于供应充足，下游需求疲软，导致现货价格反弹乏力，基差走弱。
总结及展望： 聚丙烯反弹只是修复估值，上涨空间预计不大。预计下周表观需求将维持在83万吨左右，库存将继续小幅去库。
聚丙烯供需情况：
- 供应： 本周产量小幅度增加，未来两周装置检修减少，产量预计小幅度增加。1月出口量26.78万吨，进口量33.24万吨。
- 库存： 本周小幅度去库，预计下周小幅度去库。总库存69.55万吨，中游库存26.45万吨，上游库存43.10万吨。
- 开工率： 上游开工率维持在偏高水平，没有大范围降负荷情况；下游略微补货，但未大量建库存。
聚丙烯估值-成本利润：
- 成本端： 本周震荡，下周预计成本端震荡态势。原油、煤炭、丙烷价格均偏弱震荡。
- 利润端： 上游利润走弱，原料价格偏弱震荡，成品端反弹，但反弹空间不大。后期生产利润预计整体延续走弱态势。
- 进出口： 进口利润仍然倒挂，需要关注出口情况。
聚丙烯估值-基差、价差：
- 基差： 华东、华北、华南基差均走弱，现货端没有很强的支撑，期货反弹过程中，现货跟进乏力。
- 价差： 月间价差震荡走强，品种价差震荡。粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性。
上下游观点及策略：
- 上游： 目前检修高峰期临近结束，整体供应比较充足，积极出货思路为主。
- 中游： 出货情况略微转差，价格反弹过程中贸易商拿货比较多，但是向下游销售进程比较缓慢。
- 下游： 略微补货，担心价格继续上涨，提前储备一些库存，但是没有大量建库存。
- 策略： 5-9月考虑正套短期偏强，反弹后择机偏空配置卖出虚值看涨期权策略。
聚丙烯价格及价差：
- 现货市场： PP现货市场价格反弹，但上涨幅度不如期货盘面，基差走弱。现货市场成交情况一般。
- 基差情况： PP盘中基差报价05-176元/吨附近。
- 月间价差： PP月间价差走弱，关注空PP多MA机会。
- 品种间价差： PP共聚-拉丝、注塑-拉丝、纤维-拉丝价差均震荡。
聚丙烯库存：
- 总库存： PP总库存持续下降，显示去库趋势。
- 分项库存： 上游两油、煤化工、PDH、地炼库存均有所下降，中游港口库存下降明显。
聚丙烯供应：
- 检修情况： PP意外检修较多，但检修高峰期临近结束。
- 新装置投产： PP新装置投产正常兑现，2025年装置投产情况良好，2026年新装置投产计划也在正常推进。
聚丙烯需求：
- 下游利润： 下游目前需求不是太好，目前没有数据可以相对精确地进行计算。
聚丙烯进口利润情况：
- PP出口利润震荡，盘面价格低点时出口略微有些增加。
- PP进口利润仍然倒挂，需要关注出口情况对进口利润的影响。
