量化周报：市场节奏有序放缓

择时观点

• 市场节奏有序放缓，但看多判断不变。
• 流动性保持上升，分歧度下行，景气度上行，三维择时框架一致上涨判断。
• 沪深300震荡突破后回踩，吸筹特征明显，近期回踩超买线以下，上涨节奏受控。
• 中证500涨幅领先沪深300，出现3H形态伴随PSY初次供应，放量大涨，适宜优化持仓结构。

指数监测

• 近一周电网设备主题指数大幅流入，其他流入指数包括500现金流、恒生A股电网设备、建筑材料、全指航空等。
• 近一周流出最多指数包括中证1000、工业软件、文娱传媒、线上消费、智选沪深港科技50。

板块轮动

• ETF热点趋势策略2025年以来收益59.60%，超额收益36.51%。
• 本周策略包括光伏半导体、电网设备、化工、油气资源、环保等行业ETF，以及创业板成长风格和质量成长ETF。
• ETF三策略融合策略自2017年4月10日至2026年1月23日收益率12.29%，夏普率0.74，今年以来收益率1.59%。
• 本周推荐建材、石油石化、基础化工、轻工制造行业。
• 资金流共振策略上周非银行金融净流入最多，有色金属净流入最多，本周推荐建材、石油石化、基础化工、轻工制造。

全天候配置

• 高波版和低波版收益率分别为2.1%、0.7%。
• 高波版年化收益率11.8%，最大回撤3.6%，夏普比率2.3。
• 低波版年化收益率8.8%，最大回撤2.0%，夏普比率3.4。

因子跟踪

• 本周市场呈现“高价值高杠杆高动量”的风格特征。
• Alpha因子中，市销率倒数与修正市销率倒数因子表现较好。
• 大市值中盈利质量因子占优，小市值中研发净资产占比与研发总资产占比表现较好。