生猪：旺季需求预期将落地，供应矛盾显现

市场回顾与展望

本周生猪现货价格震荡调整，河南生猪价格13.28元/公斤，全国50KG二元母猪价格1559元/头。供应端，集团企业恢复出栏，散户惜售情绪仍存；需求端，下游屠宰旺季亏损，宰量下降。期货市场LH2603合约价格弱势运行，收于11565元/吨，基差1715元/吨，月差-285元/吨。

下周展望显示，生猪现货价格或继续弱势运行。供应端，企业及社会面出栏积极性不足，二次育肥再度入场，社会面累库启动，但存量供应压力未有效释放。需求端，春节时间较晚且前期需求超预期，但1月20日后宰量出现旺季下降，下游亏损负反馈显现，旺季增量或受限。

核心观点与数据

• 供应端：集团企业恢复计划出栏，散户惜售情绪下出栏意愿增量。仔猪数据显示，至2026年4月标猪供应持续增量，但市场预期偏强，多轮累库情绪明显。饲料数据同比维持高位，二次育肥入场积极，社会面未有效释压。
• 需求端：春节前旺季预期强，1月仍有投机需求前置，但1月20日后宰量下降，下游亏损负反馈抑制增量。春节降重计划未执行，压力后置，腊八需求增量预期落地，供应矛盾进入释放阶段。
• 价格走势：现货价格上方压力显现，期货LH2603合约短期支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨。关注集团与社会面共振的节前抛售行情，注意止盈止损。

研究结论

综合来看，1月中上旬确认集团继续累库，降重计划后置，社会面亦未释压，等待供需双增阶段。短期供应矛盾进入释放阶段，关注节前抛售行情，建议投资者注意止盈止损。