1.1 人形机器人
- 核心观点： 人形机器人产业化加速，海内外科技巨头争相入局，有望迎来量产落地时点。国产替代需求凸显，看好在精密传动件、电子皮肤等核心环节具备卡位优势的国内供应商。
- 关键数据： 特斯拉预计2025年底有数千台Optimus机器人在工厂投入使用，预计到2029或2030年，每年将有100万台Optimus。
- 研究结论： 关注头部T链进展和国产链紧追，看好灵巧手、轻量化等环节，关注美湖股份、浙江荣泰等企业。
1.2 新能源汽车
- 核心观点： 钠电兼具成本和性能优势，有望实现规模应用。新技术不断成熟，将为行业发展注入新的活力。看好新技术、自身具备α优势、盈利弹性修复、二线电池厂和设备等投资逻辑。
- 关键数据： 1月23日，国产电池级碳酸锂（99.5%）日均价为17.10万元，同比增长119.5%；电池级碳酸钠（99.5%）平均价为4150元/吨。
- 研究结论： 关注固态电池、钠电、复合集流体、快充等新技术应用，看好宁德时代、鼎胜新材、诺德股份等企业。
1.3 新能源
- 国内储能装机大幅增长： 2025年中国新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模同比+52%/+73%。独立储能收入结构多元、经济性凸显，储能系统集成以及逆变器头部企业有望率先受益。受益标的：海博思创、阳光电源、上能电气等。
- 地面太空双应用潜力充分，光伏产业迎来成长新机遇： 马斯克推动光伏产能扩充，HJT成为海外光伏扩产的重要技术方向，太空光伏赛道的技术突破与商业化探索持续推进。受益标的：迈为股份、奥特维、连城数控等。
- 中国风电机组出口高增，看好龙头企业出海机遇： 2025年中国风力发电机组出口同比增长48.7%，欧洲、中亚、东南亚等区域成为整机及零部件核心出口区域。受益标的：金风科技、明阳智能、大金重工等。
1.4 电力设备&AIDC
- 2025年12月中国变压器出口额同环比增长： 12月变压器出口额达9.6亿美元，同比增长31.9%，环比增长20.4%。
- 核心观点： 海内外AIDC建设放量，叠加海外电网建设需求提升，电力设备出海迎超级景气周期。看好电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设等投资主线。受益标的：思源电气、金盘科技、伊戈尔等。
2. 行业数据跟踪
- 新能源汽车： 2025年12月新能源汽车产销同比分别增长12.3%和7.2%；12月新能源乘用车零售销量同比上升2.6%；12月动力电池装机量同比增长35.1%；1-12月国内充电桩新增727.4万个，同比上升72.3%。
- 新能源： 多晶硅价格环比持平；硅片价格环比持平；电池片价格环比上涨；部分组件价格环比上涨；2025年11月电池组件出口24.12亿美元，同比增长34.1%；2025年11月逆变器出口金额7.67亿美元，同比增长25.9%；2025年11月光伏新增装机量22.02GW，同比下降11.9%；2025年11月风电新增装机量12.49GW，同比增加109.92%。
3. 风险提示
- 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
