25Q4北交所主题基金重仓标的扩容，核心资产展现较强配置吸引力与粘性

2026-01-25 东吴证券研究所东吴证券尊敬冯

核心观点：2025年第四季度，北交所主题基金重仓标的出现扩容，核心资产的配置吸引力与粘性较强，但受基金开放申赎影响，重仓标的持仓市值环比下滑。
关键数据：
- 2025Q4北交所11只定开主题基金共重仓44只北证A股，其中9只重仓标的新获得基金重仓覆盖，近4成重仓标的保持基金覆盖数量不变。
- 获5只及以上基金重仓的个股包括纳科诺尔（8只）、开特股份（7只）、民士达（6只）、同力股份（6只）、林泰新材（5只）等。
- 25Q4重仓标的持仓市值环比下滑40%，前十大重仓持股市值合计15.05亿元。
- 25Q4新进标的占比提升，达25%，体现基金积极挖掘新重仓标的。
- 重仓标的中小市值为主，占比57%，估值水平分化显著，从亏损到高估值均有分布。
研究结论：
- 北交所中长期配置价值明确，攻守之道并行。
- 建议关注商业航天（民士达、星图测控等）、电新（固态电池、变压器及电表等）、液冷、汽车、电子、工程机械等领域的标的。
风险提示：宏观经济波动、流动性不足、企业盈利不及预期。