核心资产的配置与基金优选：重拾质量

核心资产：引领市场新趋势

引言：

近年来，中国经济步入高质量发展阶段，巨型龙头企业凭借其健康财务状况和逆周期扩张策略，优势不断提升。在新稳态下，行业内部的分化程度远大于行业间的分化，优质企业通过整合提升市占率，增强定价权，形成正向循环。市场呈现明显的“二八效应”，核心资产成为投资关注焦点。

市场分化与集中度提升：

• 行业内部分化：行业内部的盈利增速和个股涨跌幅的离散度高于整体行业水平，表明市场分化加剧。
• 行业集中度提升：申万二级行业营收TTM集中度显示，营收前10%公司的市占率显著提升，行业龙头效应凸显。

核心资产的历史行情：

• 盈利驱动阶段（2017-2019年）：核心资产的盈利周期上行，盈利能力增强。
• 拔估值阶段（2020-2021年初）：估值大幅提升，受到宽松货币政策和外资持续买入的影响。

当前市场环境分析：

• 市场利率下行：有利于核心资产估值提升。
• 北向资金流入：外部催化作用显现。
• 估值相对低位：沪深300等核心资产指数PE估值接近历史低位，配置性价比高。

核心资产定义与筛选：

核心资产不仅限于大市值或消费领域，而是指在特定行业或地区具有政府支持、独特资源禀赋、优质商业模式、技术壁垒和成本优势的企业。通过综合评估，筛选出赛道龙头、资源禀赋、商业模式优秀和技术领先的核心资产。

股票池构建：

结合赛道龙头、资源禀赋、商业模式和技术创新四个维度，构建核心资产股票池，包含457只个股。这类股票展现出盈利驱动特征，近期反弹强劲，相对于沪深300指数表现出稳定的超额收益。

投资特点：

核心资产股票池倾向于大型、高盈利企业，但同时包括中小盘专精特新企业。投资于核心资产，不仅能享受到盈利稳定增长带来的收益，还能抵御市场波动，展现较好的抗风险能力。

结论：

随着中国经济转向高质量发展，核心资产作为市场的主导力量，展现出强大的成长性和投资价值。通过深入研究和筛选，投资于核心资产有望获得长期稳健的投资回报。