2026年开年政策力度加大,为经济“开门红”注入动能,高频经济活动指数处于历史同期高位。政策主攻消费、民生领域,延续2025年“投资于人”的逻辑,通过财政贴息、消费补贴等措施刺激经济。预计2026年重大项目数量更多,但一季度新增专项债发行规模不高,基建项目可能仍需加力。2025年经济数据呈现“出口进、工业稳、投资与消费缓”的态势,工业产能利用率持续回升。财政贴息“大礼包”覆盖范围更广、贴息上限提高,但实际刺激规模不大。下周将发布12月工业企业利润、1月PMI等数据,地方两会陆续召开,1月底或2月初将发布2025年全年财政收支数据。1月制造业PMI有望进一步抬升,反映制造业回暖。上海、北京2025年GDP增速目标超额完成,浙江2026年GDP增速目标略低于2025年。风险提示包括外部环境恶化、政策落地不及预期、经济结构调整进度不一致。