2025年，我国债券市场呈现以下特点：
一、发行规模
- 债券市场共发行27,546只债券，规模55.25万亿元，同比增14.04%。
- 净融资20.08万亿元，同比增4.55万亿元。
- 其中，利率债发行3,535只，规模33.04万亿元，同比增15.94%和17.83%。
- 信用债发行24,011只，规模22.21万亿元，同比增7.97%和8.83%。
二、地方政府债
- 发行规模同比增长5.26%，净融资7.28万亿元，同比增4,803亿元。
- 新增债券发行5.36万亿元，同比增14.03%。
- 专项债发行占比达74.61%。
三、信用债
- 发行规模同比增长约8.83%，净融资4.06万亿元，同比增约1.48万亿元。
- 发行数量居前：资产支持证券、公司债、中期票据。
- 发行规模居前：金融债、中期票据、公司债。
- 平均发行利率全年波动明显，等级利差有所扩大。
四、产业债
- 发行数量达7,110只，同比增长约14.18%；发行规模为77,968.17亿元，同比增长约14.17%。
- 净融资额17,873.48亿元，同比大幅增长约63.25%。
- 公用事业、交通运输、建筑装饰行业发行规模位列前三。
- 电子、汽车、机械设备行业发行规模同比高增长。
五、城投债
- 发行数量为8,460只，同比减少244只；发行规模54,975.73亿元，同比收缩9.68%。
- 净融资再度为负，为-101.62亿元。
- 区域差异化渐显，湖北、广东、安徽发行规模同比大幅增长。
- 发行期限拉长，3-5年期债券成为主力。
六、新券种
- 科技创新类债券发行2,081只，规模22,464.67亿元，同比大幅增长69.46%和84.60%。
- 绿色债券发行825只，规模9,951.18亿元，同比增30.95%和59.79%。
- 乡村振兴债、高成长债等品种放量显著。
七、二级市场
- 总成交金额344.82万亿元，同比增长1.29%。
- 剔除同业存单后的信用债成交金额为852,501.74亿元，同比增长0.96%。
- 信用利差全年收窄趋势显著，不同阶段走势受资金面、宏观政策及市场风险偏好等多重因素影响。
八、展望2026年
- 债券发行规模有望保持5%-10%的稳健增长，净融资额或将达到4.5万亿元左右。
- 产业债发行将延续增长态势，成为信用债扩容的关键动力。
- 金融债将保持稳健增长，预计全年发行规模有望突破6万亿元。
- 城投债发行增量预计更多体现为结构性机会，总量上将继续收缩。
- 以科创债、绿色债为代表的主题债券发行将保持活跃态势。
- 不同发行主体发债分化特征延续，中央国有企业在信用债发行市场中的融资主力地位将进一步凸显。
- 信用利差整体将呈现“窄幅震荡、小幅收窄”的特征，行业与区域分化格局或持续存在。
