2026年一季度债券市场运行回顾与展望

一、一季度债券市场概况

• 总发行规模12.81万亿元，同比增长3.14%；净融资4.60万亿元，同比减少3,856.80亿元。
• 利率债发行819只，规模8.42万亿元，同比增长6.33%。
• 信用债发行5,395只，规模4.39万亿元，同比下降2.50%。

二、地方政府债

• 发行规模同比增长8.38%，主要受新增专项债发行扩容拉动。
• 新增债券发行13,944.35亿元，同比增长12.51%；其中，新增专项债发行11,365.75亿元，同比增加18.36%。

三、信用债

• 发行规模同比缩量约2.50%，但净融资增幅显著，约10,086.63亿元，同比增加6,274.71亿元。
• 公司债发行数量同比增长21.17%，私募债成为主要增长来源。
• 产业债市场整体延续增长态势，发行规模同比增长10.31%，净融资额同比约1.7倍的提升。
  • 先进制造与基建领域活跃，部分周期行业回落。
  • 公用事业、建筑装饰、石油化工、交通运输等行业均实现较大规模的净流入。
• 城投债发行区域分化与期限拉长趋势或将延续，净融资1,874亿元，整体呈现阶段性融资修复特征。
  • 浙江成为净融资榜首，部分省份出现净流出。
  • 期限结构优化趋势凸显，3-5年期债券成为发行主力。

四、新券种

• 科技创新债券延续强劲增长态势，发行规模同比增长136.93%。
• 绿色债券发行规模有所回调，同比下降25.34%。
• 乡村振兴、转型、中小微支持等创新品种放量显著。

五、债券二级市场

• 总成交金额87.86万亿元，同比增长10.31%。
• 3月成交创近年高点，达432,850.29亿元。
• 信用利差整体收窄至低位，多数行业、区域利差收窄，截至3月末信用利差收于33.64bp。

六、债券市场展望

• 政府债券发行规模将保持在高位，信用债中金融债与产业债的发行有望保持增量。
• 金融债发行有望放量，产业债预计将保持增长态势。
• 信用利差预计将延续低位震荡格局，货币政策宽松支撑、市场供需格局平衡将形成稳定基础。