钢材观点
- 冬储需求：临近年底，钢厂冬储政策陆续发布，但下游冬储意愿一般，多持谨慎心态，冬储量较去年可能下降。当前市场冬储心理价位集中在3000-3100元/吨，接近当前现货价格水平。
- 刚性需求：螺纹、热卷表需继续改善空间不大，年后需求季节性走弱，库存压力或进一步累积。成材价格无明显驱动，跟随原料价格波动运行。
- 热卷基本面：华北钢厂突发检修导致供应收缩，需求回落速度慢于近年同期，总库存去库速度创近10年农历同期新高。
铁矿观点
- 价格波动：本周铁矿石先下跌后反弹，主力跌破800一线。
- 供应与库存：全球铁矿石发运减量，到港量下降；国内矿山产量增加，港口进口铁矿库存持续累库。
- 钢厂需求：本期铁水日均产量228.1万吨，环比增加0.09万吨；钢厂盈利率40.69%，提升0.9%。
交易策略
- 预计钢矿均震荡走势，建议短多尝试，上方空间不大，不建议长时间持有，设好止损。
- 螺纹主力支撑位3050，压力位3200；铁矿主力支撑位770，压力位830。
数据与图表
- 本周钢材先下跌后反弹。
- 本周五大钢材品种供应819.59万吨，周环比持平；总库存1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅0.8%。
- 本周五大品种周消费量为809.52万吨，建材消费环比降0.8%，板材消费环比降2.6%。
- 冬储周期历史数据：启动多在11月下旬—12月中旬，结束多在次年3月上旬，周期约12周。
- 冬储政策价格及意愿：当前冬储政策价格为3050-3150元/吨，基差-30~+30元/吨，贸易商冬储意愿仅42%。
- 需求：北方全面停工，南方需求淡季，地产新开工维持负增长，基建受地方债务约束托底乏力，出口承压。
- 供给：钢厂亏损面扩大，铁水产量维持低位，电炉开工率偏低，供给端有收缩，但复产预期压制反弹空间。
库存与供给
- 螺纹钢厂库存累计上升6.32万吨，华中、华北增幅靠前；热卷厂内库存小幅减少。
- 社库：螺纹钢华东、南方及北方大区周环比分别累库0.57、0.48及6.66万吨；热卷北方去库，其余区域累库。
- 螺纹钢产量累计增加9.25万吨，主要来自华中；热卷产量小幅减少，因华北钢厂检修。
- 铁水产量：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.68%，日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨。
- 矿山产量：Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量46.95万吨，环比增0.28万吨。
- 铁矿石到港量：中国47港到港总量2897.7万吨，环比减少117.3万吨；北方六港到港总量1442.9万吨，环比减少26.3万吨。
- 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16555.10万吨，环比增加279.84万吨。
研究结论
- 钢材市场冬储需求平淡，刚性需求改善空间有限，库存压力可能累积。
- 铁矿石价格震荡，供应减量但库存累库，钢厂需求维持低位。
- 预计钢矿均震荡走势，建议短期操作，注意风险控制。
