新能源及有色金属日报：下游逢低采购积极

重要数据显示，LME锌现货升水为-40.12美元/吨，SMM上海锌、广东锌和天津锌现货价分别较前一交易日变化100元/吨至24310元/吨、110元/吨至24310元/吨和100元/吨至24240元/吨，对应升贴水分别为55元/吨、20元/吨和-15元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于24350元/吨，收于24400元/吨，较前一交易日上涨205元/吨，全天成交131273手，持仓118558手，日内最高24485元/吨，最低24225元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为11.88万吨，较上期减少0.32万吨；LME锌库存111700吨，较上一交易日减少150吨。

市场分析认为，锌价回落时现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，仍以谨慎采购为主。成本端，国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备提升，在冶炼产量增加的情况下，矿可用天数未下滑，预计TC将维持上涨趋势。供给端压力持续凸显，即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存，且累库速度加快，若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力。即使在其他有色品种走强时，锌价或相对偏弱，但需关注海外库存影响。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。主要风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期和流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存和锌锭进口盈亏等。