黑色金属日报：市场情绪相对乐观，原料强势带动成材上行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2022年11月8日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 市场情绪相对乐观，原料强势带动成材上行 核心观点 螺纹钢：得益于市场情绪向好与基本面短期改善，螺纹钢价格止跌反弹，但供应维持高位，而需求改善难持续，供需格局难有实质性好转，价格上行驱动不强，后续走势将转为低位震荡为主，重点关注钢厂减产情况。 铁矿石：得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，但供增需减格局下中期矿石基本面格局仍将走弱，矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多，关注反弹受阻后做空机会。 焦炭：焦炭本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期防疫政策方面的消息扰动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦炭基本面并无明显变化，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注钢材需求走向。 焦煤：焦煤本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期疫情防控政策方面的消息扰动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦煤基本面未见改善，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注采暖季电煤挤占效应的影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）卫健委：7日新增本土确诊843例，本土无症状感染者6632例 11月7日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例890例，其中本土病例843例；31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者6801例，其中本土6632例。 （2）中国10月新船订单量居全球之首，韩国位列第二 11月8日，据英国造船和海运业分析机构克拉克森11月8日发布的数据，10月全球新船订单量为341万修正总吨（CGT，75艘），同比增加19%。其中，中国以180万修正总吨（32艘，53%）居首，韩国拿到143万修正总吨（22艘），以42%的市场份额排名第二。 （3）工信部等四部门印发建材行业碳达峰实施方案 “十四五”期间，建材产业结构调整取得明显进展，行业节能 低碳技术持续推广，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排 放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低 3%以上。“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破， 原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体 系。确保 2030 年前建材行业实现碳达峰。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,7603,6503,9173,7403,4702,6102,5701,9502,4902,550-1009-20-100-30-5000澳洲巴西8.08019.5500.0900.340唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)87.0166767588.05-300.044.30SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港） 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500600065007000全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500456585105125145165185205225245普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)500700900110013001500170019003505507509501150135015501750青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税出厂价，右）1500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,5710.563,5723,5111,371,946 -498,5691,696,7388543,6450.283,6483,600329,053 -132,491751,066-9,204680.02.64683.0660.0818,258 -105,439731,2132,4562,648.02.162,648.52,575.029,372 -7,39532,1415462,089.01.362,089.52,033.545,838 -14,90259,04558期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：螺纹钢供需格局短期改善，钢厂亏损加剧倒逼钢厂减产，螺纹周产量环比下降6.47万吨，依旧处于年内相对高位，且短流程钢厂利润迎来改善，或将贡献部分增量，供应利好效应不强，关注后续能否持续减产。与此同时，螺纹需求变化不大，周度表需环比增7.06万吨，多因低价刺激下游采购，持续性待跟踪，且终端采购维持低位，整体需求改善有限，且后续仍将季节性走弱，继续承压钢价。目前来看，得益于市场情绪向好与基本面短期改善，螺纹钢价格止跌反弹，但供应维持高位，而需求改善难持续，供需格局难有实质性好转，价格上行驱动不强，后续走势将转为低位震荡为主，重点关注钢厂减产情况。 铁矿石：矿石供需格局有所走弱，钢厂主动减产，矿石终端消耗延续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，整体虽处于年内高位，但钢厂亏损局面下市场对其减产预期较强，加之采暖季限产将至，矿石需求走弱仍会承压矿价。与此同时，国内港口到货和矿商发运环比均回落，但考虑到主流矿商发运积极，同时内矿供应也在恢复，铁矿石供应延续增加态势。目前来看，得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，但供增需减格局下中期矿石基本面格局仍将走弱，矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多，关注反弹受阻后做空机会。 焦炭：近期市场情绪略有改善，带动焦炭期价迎来反弹，不过其自身基本面变化不大，产业链中下游依旧亏损，焦化厂、钢厂均维持高水平限产，负反馈效应仍在兑现。具体数据来看，至11月4日，焦化厂焦炭日产107.2万吨，环比减1.1万吨；247家钢厂铁水日产232.82万吨，环比大降3.56万吨；产业链焦炭总库存1019.96万吨，环比降40.6万吨，主要去库环节是钢厂焦化厂，可见目前下游不论是生产还是补库的积极性都偏弱，对后市态度难言乐观。总之，焦炭本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期防疫政策方面的消息扰动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦炭基本面并无明显变化，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注钢材需求走向。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤基本面并无明显改善，下游焦钢企业亏损严重，负反馈影响依然存在，不过相较于黑色系其他品种，焦煤受采暖季动力煤的供应挤占，期价支撑相对明显。从供需来看，一方面，受大会安监限产的煤矿近期陆续复产，焦煤供应边际改善，另一方面焦化厂限产幅度较大，需求端仍存利空，焦煤基本面偏差。数据方面，至11月4日，全国110家洗煤厂日均精煤产量58.87万吨，环比微增0.29万吨；焦化厂焦炭日产合计107.2万吨，环比减1.1万吨。总之，焦煤本轮反弹主要是基于技术和预期层面，近期疫情防控政策方面的消息扰动，市场预期在不断调整，期价低位反弹，但焦煤基本面未见改善，预计期价反弹后仍易承压，建议维持偏空思路对待，关注采暖季电煤挤占效应的影响。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 9 / 9 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户