瞭望国资系列2：国资委全面启动“十五五”规划编制

核心观点

• 国资委启动“十五五”规划编制，确立以培育新质生产力为核心的改革主线，部署2026年六项重点攻坚任务，强调增强核心功能与提升五大能力。
• 央企集团密集部署“十五五”开局工作，聚焦能源安全、绿色转型与自主可控，加速从“规模扩张”向“质量效益”转变。
• 央企科技引领指数与诚通央企ESG指数逆势走强，而央企股东回报指数领跌，显示央企板块内部分化。
• 上市国资专业化整合向“新”向“实”聚焦，股权激励、重大重组、回购分红等举措加速向新兴产业切入。

关键数据

• 沪深300周跌0.57%，央企科技引领指数（+0.9%）、诚通央企ESG指数（+0.52%）逆势走强。
• 深南电路股权激励方案覆盖超过2%的总股本，有效期5-6年。
• 盐湖股份置入五矿盐湖有限公司51%股权，交易总价值460.52亿元；桂冠电力置入藏东南清洁能源开发有限公司等100%股权，交易总价值20.25亿元。
• 中远海控与京东方A完成回购股份注销，中国中冶股东大会通过回购议案。

研究结论

• 央国企正利用资本平台加速向新兴产业切入，“存量资产盘活+增量业务注入”模式或将是未来央企估值重塑的重要看点。
• “回购注销”正成为央企提升资金使用效率、回馈股东的标准配置，高分红特征仍是长线资金配置的重要考量。
• 政策落地不及预期、重组整合不确定性、市场与行业周期风险是主要风险提示。