行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司简评报告：业绩预增，产品放量，结构升级

2026-01-22 - 东海证券浮云

事件与业绩预告：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润5.4-6.2亿元，同比增长78.77%-105.25%；扣非归母净利润5.6-6.4亿元，同比增长72.72%-97.39%，基本符合预期。
行业景气与业务增长：2025年复兴号动车组大规模招标（4月68组、8月210组），带动轨交车辆配套需求。公司高铁动车配套业务交付量增加，产品结构改善带动毛利率提高。公司提供千余个细分品类配套产品，建立设计研发到维保的一体化服务能力。
行业发展趋势：铁路运输能力升级，2026年图定旅客列车增加243列，货物列车增加177列；计划2026年投产新线2000公里以上，2030年铁路营业里程达18万公里（高铁6万公里）。CR450动车组试验持续推进，2026年将完成运用考核和设计定型，推动车辆配套新造市场发展。
产品创新与维保需求：公司积极推进贯通道风挡、门系统等产品性能优化，深度参与CR450动车组研发，运用新材料实现轻量化设计。截至2025半年报，有效专利671项。电气控制、驾驶操控台等设备类产品涉及高级修，维保市场存在相对稳定需求。
新兴产业发展：子公司常州今创航空航天产业投资有限公司与专业机构共同投资设立嘉兴翩玄格星创业投资合伙企业，拟投资上海格思信息技术有限公司。
投资建议：凭借技术壁垒与全品类布局，公司有望强化轨道交通车辆配套产品领域优势。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.51/5.87/6.65亿元，EPS 0.70/0.75/0.85元，PE 23X/21X/19X，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济和产业政策变化风险、轨道交通投资波动风险、市场竞争加剧风险、股权投资及投资收益风险。