尿素日报：下游韧性托底

【行情分析】
尿素今日高开低走，日内偏强，低价成交好转但成交活跃度不高，低价补库为主。山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价在1680-1720元/吨。供给端稳定，无装置检修，气头企业陆续复产；需求端农业经销商拿货增强，苏皖地区补库及返青追肥提供短期支撑，复合肥开工负荷继续提升但预计短期坚挺后逐步下降，成品库存累库中。本周库存继续去化，主要受东北地区需求带动，去化趋势或持续，春节前补库预期存在。宏观情绪对尿素提振有限，但供需韧性足，短期震荡运行后偏强。

【期现行情】
期货主力2605合约1783元/吨开盘，高开低走收于1776元/吨（+0.23%），持仓量242252手（+867手）。前二十主力持仓席位多头净增935手，空头净增1546手，其中东证期货净空单-3335手，永安期货净空单+1873手。仓单数量13314张，环比减少26张。

现货市场低价成交好转，山东、河南及河北小颗粒尿素报价1680-1720元/吨。

【基本面跟踪】
基差：河南地区5月合约基差-36元/吨（+3元/吨），现货维稳但期货下跌导致基差走弱。
供应：全国尿素日产量20.42万吨（持平），开工率83.93%。
库存：企业总库存94.6万吨（-4.07%）。
预售订单天数：5.88日（-2.97%）。
下游：复合肥开工负荷42.96%（+2.88%），三聚氰胺开工率63.6%（+1.47%）。

【研究结论】
尿素短期供需稳定，需求端短期支撑来自农业补库和复合肥开工，但长期看库存累库压力和宏观提振有限。价格或震荡运行后偏强，关注天气变化和春节前补库节奏。