核心观点与关键数据
提价先锋与行业复苏
- 提价行动:科顺股份发布提价函,对多款防水涂料产品提价10%,打响2026年提价第一枪,看好春节前好公司产品价格普涨。
- 行业复苏:防水板块CR3由25%提升至40以上,防水卷材产量累积下降40%,价格下降超20%,市场空间下行,但头部企业逆势稳住基本盘,为2026年盈利改善打下基础。
资产质量改善
- 公司2025年加速回收应收账款,解决资产端包袱,报表端大幅改善。
中长期空间修复
- 随着开工止跌,翻新需求释放,防水行业市场规模或在800-1000亿元止跌。
- 公司有望实现10%市占率,80亿国内收入,叠加海外布局有望做到90-100亿营收,10%左右利润率,10亿以上利润可期。
研究结论
- 预看全年公司利润率提升3%,2025年利润实现5亿。
- 目标市值为150亿,对应15倍估值。