软硬再平衡被忽视的铲子与水掘金AIDC系列电话会

核心观点与关键数据

电源行业：

• 2026年被视为电源行业爆发元年，主要驱动因素包括Rubin架构供应商订单确定、算力提升导致的功耗增加以及电源高度定制化带来的门槛提升。
• 行业将全面适配800伏HVAC架构，带来供应商格局变化和产品单位价值提升。2026年预计订单密集落地，AIP提升，个股层面订单和出货量显著增长。核心企业如麦克米特将受益于供应链外溢和份额提升。

AIDC需求与价格：

• 2023年国内AIDC需求量达峰值，招标计划数可能达3GW，已形成订单超1GW。国产算力芯片出货量显著增加，整体需求旺盛。
• 当前招标价格未见明显上涨，但考虑通胀和电价上涨，未来有较大涨价空间，无下降空间，量价关系显示行业景气度高。

液冷技术：

• 液冷技术快速渗透，国产温控厂商崛起，英维克、鹏飞股份、高澜股份市场表现突出。液冷设备价值量提升对行业影响显著。
• 英伟达CES2026大会上展示全液冷服务器和交换机，功率突破200千瓦，液冷渗透率提升至100%。国内液冷市场增速快，预计2026年下半年交换机方案将推动机柜应用。

电子元器件：

• AI服务器功耗提升带动电子元器件需求扩容、涨价周期及国内供应商加速进入海外市场。
• 牛角电容、超级电容等品类市场趋势向好，国内公司在AI电感等领域订单增长显著。

柴油发电机组：

• 2023年预计交付量达6000台，同比增长40%-60%，价格持续上涨，单台利润提升至40-50万元。行业供需紧张，推荐潍柴重机和玉柴国际。

投资机会与推荐标的

电源领域：

• 麦格米特：与客户紧密合作，Ruby架构产品测试阶段，有望受益供应链外溢和份额提升。
• 阳光电源：储能SIT产品领先，预计订单和业绩持续兑现。

AIDC行业：

• 润泽科技、数据港：行业龙头，未来净利率和现金流有望提升。
• 奥飞数据：大客户百度招标量超预期，拓展其他互联网客户。
• 大维科技：上升潜力较大。

液冷技术：

• 科创新源、移动电子、蓝思科技、飞龙股份等。
• 森林环境、川润股份、洪富瀚、思泉新材等。
• 金创机床、中国创世纪、宁波金达等冷板和快接头设备供应商。
• 博威合金等新材料供应商。

电子元器件：

• 重点关注牛角电容和超级电容市场，以及与海外客户合作的企业。

柴油发电机组：

• 潍柴重机、玉柴国际。