12月社零数据更新20260119

2026年01月20日14:35 关键词 社零总额同比增长商品零售餐饮收入限额以上国补家电汽车类化妆品金银珠宝通讯器材家具类日用品中西药品饮料类服务消费可选品品牌出海名创安特自由科技 全文摘要 12月社零总额同比增长0.9%，较11月的1.3%有所下滑，主要因去年高基数及国补等因素。餐饮收入与商品零售增速均下降，线上零售增速尤其低。商品零售限额以上增速为-2.0%，汽车与家电零售额显著下降，但化妆品与金银珠宝类表现良好。 12月社零数据更新-20260119_导读 2026年01月20日14:35 关键词 社零总额同比增长商品零售餐饮收入限额以上国补家电汽车类化妆品金银珠宝通讯器材家具类日用品中西药品饮料类服务消费可选品品牌出海名创安特自由科技 全文摘要 12月社零总额同比增长0.9%，较11月的1.3%有所下滑，主要因去年高基数及国补等因素。餐饮收入与商品零售增速均下降，线上零售增速尤其低。商品零售限额以上增速为-2.0%，汽车与家电零售额显著下降，但化妆品与金银珠宝类表现良好。服务类消费和可选消费品保持增长，然而家电、汽车等大件商品销售低迷。东吴证券研究所建议关注品牌出海、内需服务消费及零售领域的投资机会。 章节速览 00:00 12月社零数据低迷：线上消费增速下滑 12月社零总额同比增长0.9%，较11月下滑，主要受国补等催化因素影响。商品零售增速降至0.7%，线上增速跌至0.8%，为近年低点。限额以上商品零售额下滑2%，家电和汽车类影响显著，而粮油食品类增速达3.9%。整体消费趋势走弱，需关注补贴政策变化。 03:55 2023年Q4消费品零售额分析：汽车与石油影响显著 2023年第四季度，消费品零售额受汽车和石油类目影响显著，汽车类连续三个月负增长，石油类同比持续下行。化妆品和金银珠宝类表现优异，分别实现8.8%和5.9%的增速。家电类目下滑明显，10月至12月同比分别下降14.6%、19.4%和18.7%。家具类和通讯器材类亦出现不同程度的下滑或增长放缓。整体限额以上零售额在剔除汽车和石油后，12月实现1.4%的正增长。 07:09消费趋势分析与投资建议 12月份消费品市场整体增速放缓，受家电负增长影响，但小件可选消费品及文娱体育用品类保持双位数增长。服务类消费如餐饮收入在Q4表现良好，增速优于商品零售。投资建议聚焦于跨境品牌出海、低位标的如名创安特及自由科技，以及内需层面的服务消费与景区百货深度研究，强调服务消费和线下零售端的重估与调改趋势。 发言总结 发言人1 他（东吴商社分析师杨静）今日更新分享了12月社零总额同比增长0.9%的数据，较11月的1.3%有所下滑，主要归因于去年12月的高基数效应及国补等因素的催化作用减弱。零售端，商品零售增速明显放缓，线上增速创近年新低，而餐饮收入虽增速相对平稳，整体消费市场表现欠佳。从消费品类来看，金银珠宝、化妆品等小可选消费增长亮眼，但家电、家具及汽车类表现不佳。建议关注服务类消费和可选消费趋势，并推荐品牌出海标的，同时发布了服务消费和零售端重估的深度报告。 要点回顾 12月份社零总额同比增长情况如何，与11月相比有何变化？ 发言人1：12月份社零总额同比增长0.9%，相比去年11月份的1.3%有所下调。这一变化部分原因在于去年12月份的基数比11月略高，以及国补等因素的影响。 12月份商品零售端和餐饮收入增速相比前几个月有何不同？ 发言人1：12月份商品零售端增速下滑至0.7%，相比11月份的1.0%有所下降；而餐饮收入增速为2.2%，也比11月份的3.2%有所下滑，但线上增速更为明显，仅为0.8%，远低于之前几个月四五个点的增速。 线上和线下销售渠道的增速情况如何？ 发言人1：线上渠道12月份增速为0.8%，显著低于前几个月四五个点的增速，并且受国补相关因素影响，增速进一步下滑。线下餐饮收入增速则为0.9%，自下半年以来整体线下消费收入稳定在1到2个点左右，呈现走弱趋势。 从品类角度来看，哪些品类表现突出或表现不佳？ 发言人1：粮油食品类增速为3.9%，饮料类稳定在2%左右，烟酒类则下降2.9%。化妆品和金银珠宝类表现较好，实现了中高单位数正增长，其中化妆品增速达到8.8%。家电类是表现欠佳的品类，Q4三个月同比零售额下滑严重，主要原因是国补政策收紧的影响。汽车类增速也较差，连续三个月负增长，通讯器材类保持20%左右的正增长，而家具类和日用品类等必选品消费相对稳定，但家居类增速下滑。 剔除汽车和石油类后的限额以上商品零售额增速如何？ 发言人1：剔除汽车和石油类后，12月份限额以上商品零售额同比增长约为1.4%，虽然相比11月份的1.8%有所减弱，但仍保持正增长，整体上受到家电类负增长的影响。不过，化妆品、金银珠宝首饰以及体育娱乐用品类等小件可选消费品表现仍然不错。